日菲貿易逆差擴大，AI出口難抵高油價衝擊
Miles Bennett
日本、菲律賓6月貿易逆差同步擴大——AI帶動的電子出口增長，仍被高企的能源進口成本壓過。這意味著亞洲「組裝型」經濟體正兩頭受壓：出口賺的不夠多，進口花的止不住。
AI出口增長這麼猛，為甚麼貿易賬還是逆差？
菲律賓6月出口同比增長24%，日本增長19%，兩國均受惠於全球AI需求推高電子產品出貨量。
但日本6月石油進口額（日圓計）同比暴漲59%，整體進口增長25%，進口增速遠超出口。
這意味著→ AI出口是「加分項」，但油價才是「定勝負的那道題」——出口多賺的錢，不夠填油價漲出來的缺口。
同樣是AI熱潮，為甚麼有些國家能順差、有些不行？
瑞穗研究所經濟學家今井大輔指出，韓國、台灣等經濟體能從AI熱潮中直接獲益，即便油價高企也能維持順差。
而越南、菲律賓、泰國等國的電子及電氣行業出口附加值率偏低，難以充分受惠於AI紅利。
簡單來說＝ 韓國、台灣賣的是AI產業鏈裡的「高價零件」（晶片、記憶體），而東南亞賣的更多是「組裝工序」——同樣出口電子產品，單價和利潤率差了一截。
油價這條線，到底怎麼走的？
亞洲基準迪拜原油現貨價曾在3月觸及約每桶170美元，此前約為每桶70美元。
6月因供應正常化預期回落至衝突前水平，但上周因地緣政治緊張再度升至約每桶100美元。
第一生命研究所的新家義行指出：當價格維持高位而進口量恢復正常，名義進口額會被動抬升，貿易逆差進一步擴大。
除了油價，還有甚麼在推高進口？
牛津經濟研究院亞洲經濟主管路易斯·盧指出，亞洲正處於投資周期——各國在AI、數據中心、國防、可再生能源及供應鏈韌性等領域大舉擴張支出。
這些投資大量需要進口重型機械，推高進口需求，拖累貿易賬戶。
這反映出一個結構性矛盾：各國花錢「建未來」的同時，短期貿易賬反而惡化——印度尼西亞5月貿易賬六年來首次轉負，越南錄得2022年以來首個季度逆差。
貨幣貶值能幫出口嗎？有沒有其他對沖手段？
路易斯·盧指出，貨幣貶值對出口提振效果有限——印度尼西亞、菲律賓、印度等承受較大貨幣壓力的經濟體本身以內需為主，出口彈性低。
簡單來說＝ 這些國家的經濟引擎靠國內消費，不是靠出口工廠；貨幣跌了，出口量也漲不了多少，反而令進口變更貴。
百年亞洲顧問CEO馬努·巴斯卡蘭提供了一個長期對沖視角：海灣國家基建擴張可能增加對亞洲勞動力的需求，帶動匯款流入，部分抵銷貿易逆差的負面影響。
接下來看甚麼？
短期核心變量只有一個：油價能否回落至衝突前水平。
今井預警：隨著油價維持高位，7月起其他亞洲國家可能面臨類似的貿易逆差壓力。
日本1至6月累計貿易逆差較2025年同期有所收窄，主要靠集成電路及半導體設備出口增加——這意味著→ AI出口紅利確實存在，但能否持續跑贏油價，仍是未知數。
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