中國互聯網股財報季考驗AI板塊輪動
Nashnova编辑部
騰訊、京東、中芯國際本周密集發布業績，將直接檢驗六月底以來從AI基建股向互聯網平台股的資金輪動能否延續——這場板塊切換的方向，可能在本周定調。
資金為甚麼從晶片股跑向互聯網股？
七月以來，京東和阿里巴巴已成為恒生指數表現最強的成分股，而上半年兩者均落後於大市。
與此同時，中芯國際走勢與互聯網股形成反向分化——資金從晶片端流出，流入平台端。
這意味著→ 市場正在重新定價：投資者開始認為，能將AI變現的平台公司，比製造AI底層硬件的公司更值得現階段買入。
互聯網公司的盈利到底能否兌現？
匯豐預計京東二季度非通用會計準則淨利潤按年增長18%至87億元人民幣（約12.9億美元），主要受惠於外賣業務虧損大幅收窄。
花旗分析師認為美團業績可能略超預期——補貼力度下降，虧損收窄速度快過市場估算。
簡單來說＝ 互聯網股不是靠「講AI故事」升的，而是靠核心業務止血、利潤確實在改善。
但是否所有互聯網股都會升？
法國巴黎資產管理高級投資專家宋哲警告：市場會獎勵能將投入轉化為盈利並守住利潤率的公司，而非僅僅宣布更大資本開支預算的企業。
這意味著→ 「大手筆搞AI」本身不加分，花完錢能賺到錢才加分——互聯網股之間的分化無可避免。
中芯國際那邊壓力有多大？
彭博行業研究指出，中芯國際二季度毛利率能否達到公司指引的20%至22%存在不確定性，但營收預計按季增長14%至16%。
投資者將重點關注三季度指引，判斷利潤率改善及近期提價能否持續。
這反映出 晶片股當前的核心問題不是「賣不賣得動」，而是「賣了之後能賺多少」。
甚麼情況下資金會掉頭回晶片股？
Allspring投資組合經理加里·谭指出：如果互聯網公司釋放更重投資信號的同時，核心消費業務前景走弱，半導體股可能重奪市場領導地位。
簡單來說＝ 如果平台公司只識花錢卻賺不到錢，投資者就會掉頭回去買晶片股——至少AI基建的增長邏輯仍在。
這意味著→ 本周財報不僅是個股事件，更是下半年板塊輪動方向的定調時刻。
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