AI佔全球VC融資77%，退出市場高度集中

nashnova research

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2026年上半年AI拿走全球風投77%的資金，卻只佔36%的交易宗數——資金正以更大的單筆規模湧入更少的AI輪次，而IPO退出的反彈幾乎完全由三家公司撐起。

77%的錢、36%的宗數——剪刀差說明了甚麼？

據匯豐銀行報告，2026年上半年AI與機器學習佔全球VC交易金額的77%，較2023年的30%大幅躍升。

但交易宗數佔比只從26%溫和升至36%。這意味著→ 資金並非廣撒網，而是以更大的支票集中押注更少的頭部AI輪次。

簡單來說＝整個VC市場裡，每四蚊有三蚊流向AI，但每三宗交易只有一宗是AI——大額押注、少數贏家的格局已經非常清晰。

匯豐數據顯示，D輪及以上階段，AI公司中位估值達42.5億美元，非AI同類僅6.44億美元，溢價幅度達560%。

這意味著→ 到了後期輪次，投資者對AI公司的定價邏輯已經同非AI賽道徹底分化——同樣是D輪，AI公司的「入場券」貴了將近六倍。

這反映出後期投資者（養老基金、主權基金、晚期PE等）對AI的預期回報遠超其他賽道，但一旦預期落空，估值回調的幅度亦會更大。

2026年估值逾10億美元的IPO佔美國VC退出總價值的82%，2022年這一比例僅為4%。

IPO退出價值約為私募大額交易價值的4.5倍，逆轉了2022–2025年間IPO持續低於私募大額交易的格局。

但匯豐指出，這一反轉幾乎完全由同三家公司驅動。說白了＝窗口確實開了，但只有站在最前面的幾家擠了出去，大部分公司仍在排隊。

CoreWeave較發行價上漲163%，Circle上漲131%——兩家公司貢獻了IPO退出反彈的主要賬面回報。

另一面：Gemini Space Station下跌86%、BitGo跌68%、Firefly Aerospace跌41%，四家公司股價低於發行價。

這意味著→ 同一批大型IPO內部，贏家同輸家的差距極大；IPO窗口重啟不等於所有VC支持公司都能順利退出獲利。

匯豐調查顯示，64%的受訪投資者預期未來一年VC及私募股權活動將增加，高於預期IPO活動增加的44%。

但同時51%的受訪者認為AI資本開支存在在6至12個月內回調的風險。

簡單來說＝大多數人覺得市場會更活躍，但超過一半的人亦擔心AI這把火燒得太旺、可能降溫——兩種判斷同時存在，本身就是當前市場情緒最真實的寫照。

市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。