AI資本開支提振光學股，部分個股九日漲逾七成
Nashnova编辑部
AI數據中心擴張推動美國光學元件股集體飆升，Applied Optoelectronics九個交易日漲76%，Lumentum單季營收同比翻倍——這意味著市場正在為光學瓶頸定價，而非單純押注AI概念。
光學股為甚麼突然集體暴漲？
7月下旬以來，Applied Optoelectronics（應用光電）、Lumentum、Coherent、Fabrinet及康寧全部漲超25%，其中Applied Optoelectronics九日漲76%，Coherent漲48%。
直接導火線：Lumentum 8月12日公佈2026財年Q4業績，營收10.1億美元，同比增長109%，調整後每股收益3.23美元，均超預期，且下季展望亦高於分析師預期。
這意味著→ 一家公司的業績超預期，帶動了整個板塊盤前同步走高——資金把它當成了板塊信號，而非僅僅個股事件。
為甚麼偏偏是光學元件成了瓶頸？
光學元件（用光信號而非傳統銅線傳輸數據的器件）在數據中心裡負責高速互聯，速度和效率都優於銅線，是擴容時最先卡住的環節。
微軟、Alphabet、亞馬遜、Meta持續承諾大規模資本開支→ 數據中心要擴建→ 光學元件需求被直接拉動。
簡單來說＝ AI再強，數據跑不動就白搭；光學元件就是那條「高速公路」，路不夠闊，所有車都堵著。
需求能漲到甚麼程度？
據彭博行業研究，光學元件需求預計2027年進一步加速。
Applied Optoelectronics去年營收增長逾80%，今年預期提升至130%，2027年進一步加速至174%；最新Q2營收同比增長86%，分析師對其2027年營收預期過去六個月內上調逾90%。
該股年初至今累計漲幅已達285%。這反映出市場不是在賭短期，而是在為多年高增長曲線買單。
估值已經貴了嗎？
Lumentum年初至今漲123%，當前市盈率（基於未來12個月預期盈利）約41倍，是其過去十年均值19倍的逾兩倍，位列標普500中估值最高的40隻股票之列。
Coherent年內漲約78%，Fabrinet估值同樣較長期均值有顯著溢價。
這意味著→ 市場已經把高增長預期提前「付了錢」，一旦增速不及預期，回調可能相當猛烈。
還有哪些變量可能改變走勢？
英偉達戰略投資：今年早些時候分別向Lumentum和Coherent各投入20億美元多年期資金，推進硅光子技術（用光代替電在晶片間傳信號的下一代技術）研發——這進一步確認了光學元件在AI基礎設施中的核心地位。
FCC潛在禁令：據路透社，美國聯邦通信委員會正在起草禁令，擬限制進口部分中國數據中心元件，涵蓋特定光學收發器。若落地，將進一步強化美國本土供應商的瓶頸地位。
簡單來說＝ 上游巨頭砸錢 + 政策可能擋住競爭對手 = 雙重利好；但Founder ETFs的莫納漢亦警告：「一旦瓶頸被打破，價值可能迅速消失。」
現在市場真正盯著甚麼？
當前市場對超大規模雲廠商資本開支走向的關注，已超過對光學公司自身季度業績的關注。
這意味著→ 任何資本開支預期的邊際變化——哪怕只是一句財報措辭的調整——都可能成為板塊漲跌的關鍵驗證節點。
Founder ETFs莫納漢的原話：「只要資本開支持續加速，這些股票就應該繼續上行；如果支出放緩，它們將迅速回落。」
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