AI資金轉向存儲晶片，Mag7主導地位瓦解
N.R. Finch
AI交易的資金正從英偉達等算力巨頭流向美光、Sandisk等存儲晶片股，費城半導體指數2026年累計漲幅達82%；曾主導美股的科技七巨頭同期僅漲1.1%，主導權正在瓦解。
科技七巨頭為甚麼突然「掉隊」了？
2026年以來，納斯達克100漲約18%，標普500漲約10%，但Mag7指數僅漲1.1%。
Mag7與納斯達克100的40日相關性從4月的0.95跌破0.7，為2017年以來最低。這意味著→ 大盤上漲已不再靠這七隻股票帶動，市場找到了新的領漲力量。
DataTrek Research聯合創始人Jessica Rabe指出，大型科技股與標普500的聯動程度「與2015年相當，彼時這些股票僅佔指數權重的10%至11%」——但目前Mag7仍佔標普500約三分之一權重。
錢去了哪裡？
6月份投資者從Roundhill Magnificent Seven ETF撤資7.86億美元，創歷史單月最大流出。
同期流入Roundhill Memory ETF的資金達93億美元。簡單來說＝ 資金並非離開AI賽道，而是換了車道——從「花錢建算力的公司」挪到「賣存儲晶片的公司」。
德意志銀行策略師指出，大型科技股倉位5月底處於「極端」水平，目前已「回歸更為中性的狀態」。
為甚麼投資者對Mag7失去信心？
微軟、亞馬遜、Alphabet和Meta正大幅加速資本開支，但投資回報尚不明朗，現金流承壓。
微軟2026年累計下跌20%，6月更創下2000年以來最差單月表現。
惠靈頓管理公司科技團隊聯席主管Brian Barbetta表示：Mag7過去是少數幾個能穩定提供遠超市場盈利增長的地方，「現在人們更關注不看好它們的理由」。他還指出，市場正在討論雲公司的資本回報率和利潤率是否會面臨壓力。
英偉達怎麼也被甩在後面了？
英偉達2026年漲幅僅4.9%，在費城半導體指數成分股中排名倒數第三。
費城半導體指數2026年累計漲幅達82%，有望創下1999年以來最佳年度表現，剛結束有史以來最強單季度。這意味著→ 存儲晶片板塊的上漲「很大程度上脫離英偉達獨立運行」。
Barbetta表示：投資者追逐增長和回報最強的地方，目前美光和Sandisk不僅盈利增速更快，還享有最強勁的盈利預期上調。
Meta出了甚麼問題？
據報道，Meta CEO扎克伯格在全員會議上承認，AI智能體開發「未能按預期加速」。
Meta據報還在規劃雲基礎設施業務，以出售多餘算力。簡單來說＝ 花了大錢建的算力用不完，只能轉手賣給別人——這本身就說明AI投入的回報未能跟上。
這輪輪動能持續嗎？
摩根大通策略師Nikolaos Panigirtzoglou認為，隨著超大規模雲廠商和AI模型提供商的商業化、營收和盈利改善，差距最終將收窄，Mag7將重新分享AI價值鏈。
摩根士丹利美股策略負責人Mike Wilson直言：「這種分化不可能持續，它不可持續。」
晶片股動能是否已在見頂，將是下半年市場的核心驗證節點。這反映出 華爾街對「存儲晶片接棒AI行情」這一敘事仍有根本性分歧。
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