AI晶片退潮，印度IT板塊單月超額收益創史上最大
Miles Bennett
印度軟件板塊本月跑贏全球晶片板塊近30個百分點，創有紀錄以來最大單月超額收益；這意味著資金正從過熱的AI晶片股，系統性地切向此前遭拋售的IT服務股。
30個百分點的差距從何而來？
NSE Nifty IT指數（由10家印度軟件出口企業組成）本月上漲16%，同期MSCI全球半導體指數下跌13%。
這意味著→ 兩個板塊一升一跌，差距拉到近30個百分點——這不是個股波動，而是整個資金流向在轉彎。
簡單來說＝ 上個月市場還在追晶片股，這個月錢已經搬家到軟件股了。
晶片股點解突然唔掂？
全球晶片股下跌由三重壓力疊加驅動：AI資本開支回報存疑、英偉達「循環融資」疑慮發酵、中國存儲晶片競爭格局被重估。
韓國KOSPI自6月中旬高位累計跌逾30%，單日最大跌幅10.76%，創1998年以來紀錄；SK海力士跌14%、三星電子跌13.58%。
這反映出市場對「AI晶片敘事」的信心正系統性降溫——不是某一間公司出事，而是整條邏輯鏈被質疑。
印度軟件股點解接到呢筆錢？
杰富瑞上週將印度IT板塊評級上調至「中性」，明確指出AI交易退潮有望帶來階段性反彈。
週二印孚瑟斯和塔塔諮詢服務領漲亞洲軟件板塊，漲幅均超3%，中國和澳洲同類公司跟漲。
簡單來說＝ 印度IT股過去一年被晶片熱潮壓得好慘，而家晶片退燒，資金回頭發現呢啲公司其實無咁差。
美股都上演緊同樣嘅切換？
本月iShares擴展科技軟件行業ETF微漲0.3%，費城半導體指數同期大跌19%——此前「買晶片、沽軟件」的擁擠交易正在瓦解。
華爾街開始唱好軟件股：古根海姆上調Salesforce、ServiceNow、Check Point評級，稱此前「軟件行業將走向毀滅」的預測「純屬無稽之談」。
匯豐將Adobe由「持有」上調至「買入」，認為市場高估了AI設計工具對其的負面衝擊。
反彈可以持續嗎？
當前印度IT板塊的上漲本質上是資金輪動驅動的階段性反彈，而非基本面突變。
這意味著→ 能否由反彈變為趨勢，取決於一個關鍵驗證：AI應用落地能否為軟件公司帶來可量化的業績增量。
說白了＝ 錢先搬過來了，但要留下來，軟件公司得拿出真實的AI收入數字。
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