AI衝擊SaaS估值邏輯，軟體公司被迫重塑商業模式
Claire Weston
生成式AI正系統性瓦解SaaS行業的商業邏輯，Workday、Salesforce、Adobe股價較峰值跌超30%，IBM單日蒸發690億美元市值——市場正從「賣工具給人」轉向「用AI替代人」，整個軟件板塊的估值錨點面臨重寫。
到底發生了甚麼——SaaS公司為何集體暴跌？
三大上市SaaS巨頭Workday、Salesforce、Adobe股價較歷史峰值跌幅均超30%。
IBM因客戶把預算從軟件轉向AI硬件，單日市值蒸發690億美元。
工作流軟件公司Airtable以13億美元被收購，較上一輪私募估值110億美元縮水逾八成。這意味著→ 私募市場對SaaS資產的重新定價已經發生，折價幅度遠超公開市場。
為何AI對SaaS的衝擊是結構性的？
核心邏輯在於需求側的轉移：市場從「幫人完成工作的工具」轉向「替代人完成工作的AI智能體（能自主執行任務的AI程式）」。
法律起草、研究、重複性行政事務等窄功能SaaS首當其衝——這些任務恰恰是生成式AI最擅長自動化的領域。
簡單來說＝ 以前你買一套軟件讓員工用它做事，現在AI可以直接把事做了，軟件這個「中間層」就多餘了。
SaaS創辦人自己點睇？
銷售軟件公司Rattle創辦人薩希爾·阿加瓦爾將困境比作「把引擎裝在馬車上」——在舊產品上疊加AI解決不了根本問題。
他直言：「如果兩名工程師幾週內就能複製你的整個產品，那你就該被淘汰。」
這反映出一個殘酷現實：許多SaaS產品的技術壁壘遠低於創辦人和投資者此前的預期。Rattle已更名為Von，仍在尋求轉型。
投資機構陷入了甚麼兩難？
曾深度押注SaaS的風投Insight Partners面臨雙重壓力：一邊要把資金轉向AI原生公司，一邊要保住存量SaaS組合的價值。
其首席商務官拜倫·利希滕斯坦表示：「等待觀望已不再是一種策略。」聯合創辦人傑夫·霍林要求在董事會層面推動被投公司將AI營收機會翻倍，內部稱之為「恐嚇加激勵」。
專門幫初創公司有序關閉的SimpleClosure披露：今年上半年其風投客戶中，軟件或IT服務公司佔比達51%，高於一年前的44%。這意味著→ 更多軟件公司正在走向關閉而非融資。
最終走向何方——SaaS仲有冇活路？
硅谷內部已出現「SaaSpocalypse」（SaaS末日）的說法；部分董事會在討論一個極端情景：整個業務最終可能只是Anthropic或OpenAI工具中的一個功能模組。
SimpleClosure創辦人多里·約納直言：「如果不是AI優先的公司，現在融資極為困難。有時候直接關閉再重新出發，反而更容易。」
簡單來說＝ 對仍持有大量SaaS倉位的投資者，核心問題已從「何時反彈」變為「哪些公司能在AI重構中找到新的價值錨點」。
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