AI驅動美國電力併購前五月達2036億美元，超去年全年40%
Miles Bennett
2026年頭五個月，美國電力行業併購規模達2036億美元，比去年全年多出四成；這意味著→ AI對電力的需求已從「建數據中心」升級到「買下整間電力公司」。
2036億美元是甚麼概念？
據德勤基於標普資本IQ的數據，前五個月併購額2036億美元，2025年全年僅1417億美元——五個月便超出全年40%以上。
同期數據中心投資1515億美元，較去年同期687億美元翻了一倍有多。
前五個月共77宗交易，去年全年157宗。這意味著→ 交易宗數未有暴增，但單筆金額顯著放大，行業正走向「大魚吃大魚」格局。
誰在做最大的交易？
今年最大一宗：NextEra Energy擬收購道明尼能源（Dominion），企業價值1120億美元。
第二宗：貝萊德旗下GIP與EQT聯合收購AES Corp，企業價值約330億美元。
簡單來說＝ 光這兩宗已佔前五個月總額逾七成，頭部玩家在「搶電」。
NextEra合併道明尼的核心邏輯：用NextEra更強的資產負債表（即更好的信用）助道明尼取得更高信用評級，從而以更低成本融資去建電廠和電網。
點解公用事業公司非得靠併購擴張？
公用事業屬受監管的地區性壟斷企業，客戶僅限於自己地盤上的居民和企業，無法像科技公司般在線獲客。
要為數據中心建發電廠和輸電線路，需要數百億美元資本——但客戶基數被地理邊界鎖死。
這意味著→ 想做大，得買下隔壁的電力公司，把地盤拼起來。BTIG分析師卡尼亞的原話：「需要大量資本投入，問題在於誰來買單？規模化在這裡非常有意義。」
電力需求只係AI帶動的嗎？
拉扎德負責人比利西奇指出，驅動力遠不止AI——電氣化、再工業化、電動車普及以及GDP增長帶來的整體用電需求都在推高曲線。
說白了＝ 即使明天所有超大規模數據中心項目暫停，美國電力需求增速都會高於歷史常態。
這反映出 電力行業正處於多重需求疊加的「超級周期」起點，AI只是最搶眼的那根引線。
電價上漲和監管審查點算？
美國全國電價較去年上漲9%，道明尼運營區域更高：弗吉尼亞州+15%，南北卡羅來納州+8%。
消費者權益團體警告：併購可能強化壟斷，令公用事業公司將建設成本轉嫁給普通家庭。
參議員沃倫、范霍倫和布盧門撒爾已就數據中心推高電價展開調查；沃倫還致函貝萊德、黑石、布魯克菲爾德、KKR，要求披露其電力和數據中心資產持有情況。
這意味著→ 資本想衝，但監管審批能否跟上是這輪併購浪潮最大的懸念。
私募和基礎設施基金點解也在湧入？
德勤高級負責人基夫指出，部分公用事業公司預測未來五至十年營收將增長50%至100%——這個增長預期在傳統公用事業領域前所未有。
私募股權和基礎設施基金看中的是公用事業穩定的現金流，正以私有化資產或少數股權投資的方式持續進場。
簡單來說＝ 公用事業過去是「低增長、穩派息」的沉悶資產；AI改寫了增長預期後，它變成了基礎設施基金的新寵。
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