AI驅動標普500盈利增速預期升至32%
nashnova research
華爾街將標普500全年盈利增速預期從24%上調至32%，AI基建熱潮與上半年業績大面積超預期是兩大推手，但科技板塊成本壓力已開始浮現。
32%的增速預期從何而來？
二季度財報季前，華爾街預測標普500全年盈利增速為24%；財報季結束後上調至32%。
拉動上調的兩大板塊：通信服務（從26%→51%）和非必需消費品（從約12%→32%）。
已公佈業績的成分股中，86%超出預期，為2021年以來最高。這意味著→ 並非少數巨企拉高平均值，而是大範圍跑贏。
通信服務為何升幅最猛？
板塊全年增速預期從26%直接升至51%，升幅居所有板塊之首。
Alphabet受惠於廣告收入增長及AI變現雙輪驅動；EchoStar的超預期主要靠一次性事項，並非持續性盈利改善。
簡單來說＝ 這個板塊同時食到「AI真金白銀落地」和「廣告市場回暖」兩波紅利。
消費仲撐唔撐得住？
非必需消費品板塊增速預期從約12%升至32%，亞馬遜業績超預期幅度達三倍，是最大亮點。
塔吉特、沃爾瑪、TJX、羅斯百貨、雅詩蘭黛均超出EPS預期並上調全年指引。
這意味著→ 消費開支整體仍然健康，「衰退敘事」暫時缺乏數據支撐。
科技板塊的隱憂在哪裡？
AI資本開支繼續擴張，科技板塊仍是標普500盈利的主要引擎——但分析師警告，盈利貢獻可能已在本季度見頂。
成本端壓力正在聚集：蘋果因內存漲價及供應鏈約束導致銷售前景令市場失望；英偉達警告內存成本激增將壓縮利潤率。
簡單來說＝ AI投入仍在加速，但「花錢」容易「賺回來」變難了——利潤率擴張放緩提高了變現門檻。
能源和金融為何同步上調？
能源板塊：可靠電力需求增長疊加伊朗衝突推高油價——雪佛龍錄得創紀錄盈利，埃克森美孚因此獲得約37億美元額外收益；貝克休斯能源技術訂單按年翻倍至創紀錄的71億美元。
金融板塊：強勁的資本市場、貸款增長改善及信貸質量穩健共同支撐業績；固收、股票、外匯及大宗商品交易收入和併購顧問費預計三季度繼續增長。
這反映出本輪盈利上調並非AI一枝獨秀，能源和金融提供了「非科技線」的支撐。
32%能否兌現？關鍵看甚麼？
分析師指出，即便剔除「異常大」的一次性項目貢獻，本季度仍屬歷史最強之一。
但下半年的核心驗證點只有一個：AI資本開支能否持續轉化為實際盈利。
這意味著→ 若三四季度AI變現速度跟不上投入節奏，32%的預期便面臨下修風險。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。