AI槓桿ETF交易量激增，市場結構性風險浮現
Nashnova编辑部
槓桿ETF資產僅佔全球ETF總規模的零頭，但其日均交易量份額遠超資產佔比，正悄然放大AI相關個股的波動風險——即使你從不買槓桿產品，也可能被它波及。
槓桿ETF規模這麼小，為甚麼值得擔心？
槓桿ETF總規模約2500億美元，不到全球ETF 22萬億美元的零頭。
但彭博分析顯示，它們的日均交易量份額遠高於資產份額。這意味著→ 用「資產規模小」來判斷影響力，會嚴重低估這類產品對市場的實際衝擊。
簡單來說＝ 錢不多，但每天攪動的水花特別大。
錢都押在哪？為甚麼越來越集中？
做多方向槓桿ETF規模超過反向產品的十倍；反向產品約200億美元，做多端遠超這一量級。
過去30個交易日，反向產品日均成交約180億美元，做多產品約430億美元。
對約800隻做多槓桿股票ETF的分析顯示，持倉正加速向少數AI標的集中——自2022年以來，AI相關公司在做多槓桿ETF敞口中的佔比已大幅攀升。這反映出 資金越來越擠在同一條賽道上，一旦情緒逆轉，踩踏風險成倍放大。
韓國市場發生了甚麼？給出了甚麼警示？
數十億美元湧入追蹤SK海力士和三星電子的槓桿ETF，先是助推AI行情上漲，隨後在情緒逆轉時加速下跌。
結果：韓國綜合股價指數（KOSPI）的波動率一度超過比特幣，而KOSPI正是由這兩隻股票主導。
簡單來說＝ 槓桿ETF像一個放大器——升的時候幫你多升，跌的時候令你跌得更狠，而且整個指數都被拖下水。
「尾盤再平衡」為甚麼是最大的風險點？
槓桿ETF（每日按固定倍數跟蹤標的升跌的基金）必須在每個交易日收市前完成再平衡操作，以維持目標槓桿倍數。
Asym Research創辦人羅基·費什曼表示：「最令我擔憂的情景，是臨近收市時突發事件迫使再平衡在極短時間內集中完成。」
這意味著→ 如果尾盤出現突發利淡消息，大量槓桿ETF被迫同時沽出同一批AI股票，流動性瞬間枯竭，股價會被砸出遠超基本面的跌幅。
普通投資者也會被波及嗎？
RBC資本市場衍生品策略主管艾米·吳·西爾弗曼將槓桿ETF的擴張與「迷因股狂熱」相提並論。
她警告：「即便完全不碰槓桿ETF的投資者，也必須理解這類產品仍可能對他們產生影響。」
彭博數據顯示，槓桿ETF交易量從今年1月低點到6月峰值增長了兩倍，30日均量一度達約700億美元。韓國去槓桿浪潮後總規模有所回落，但集中於AI少數標的的結構性特徵並未改變。這意味著→ 下一次衝擊的烈度，取決於事件發生在哪個時間節點——越靠近尾盤，越危險。
即便是完全不碰槓桿ETF的投資者，也必須理解這類產品仍可能對他們產生影響。
艾米·吳·西爾弗曼
RBC資本市場衍生品策略主管
（彭博新聞訪問）
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