AI基建需求增速創近30年新高，美國耐用品訂單延續強勢
nashnova research
美國9月電腦及相關產品訂單按年激增27%，增速為近30年最快；耐用品整體按月增長1.8%，核心資本品連續五個月上升，AI驅動的投資需求正超出工廠交付能力。
AI相關訂單到底漲了多少？
電腦及相關產品（伺服器、儲存設備及外圍設備）訂單按年增長27%，9月單月按月再升近4%。
這意味著→ 企業正大規模採購AI所需的硬件，購買速度已超過絕大多數歷史時期。
要找到比這更快的增速，需倒回至1997年1月——距今近30年。簡單來說＝ 上一次企業如此密集地入貨伺服器，還是互聯網剛興起的年代。
撇除飛機之後，製造業需求仍強嗎？
9月耐用品整體按月增長1.8%，主要由商用飛機訂單帶動。
撇除交通運輸設備後，訂單仍按月增長0.5%；核心資本品訂單（不含國防及飛機）同樣增長0.5%，已連續五個月上升。
核心資本品付運量按月增長1.2%，該數據直接用於估算GDP中企業設備投資。這意味著→ 第三季GDP的設備投資分項大概率將拉動增長。
工廠為何跟不上？
威廉·布萊爾分析師理查德·德·沙扎爾指出：投資驅動的需求正超出工廠的交付能力。
未完成訂單（積壓訂單）已連續逾一年持續增加。說白了＝ 工廠手頭的訂單越堆越多，客戶落單後仍要排隊等交貨。
這反映出 製造業的瓶頸已不在「有沒有人買」，而在「能不能造得出來」。
AI投資的錢只花在科技圈嗎？
全美互助保險首席經濟學家凱西·博斯特揚契奇表示：強勁的AI開支持續推動商業投資，溢出效應亦在推動科技以外領域的資本開支走強。
即使借貸成本和能源成本同時上升，企業投資意願依然未見減弱。
這意味著→ AI投資不僅限於購買GPU和伺服器，配套的電力、冷卻、廠房建設等開支正向傳統製造業擴散。
下一步看甚麼？
關鍵驗證節點是周四公佈的GDP報告。
需回答兩個問題：① 設備開支激增對第三季經濟增長的實際貢獻有多大？② 資本品進口上升是否對沖了國內投資的拉動效應？
簡單來說＝ 企業花的錢確實多了，但若購入的設備大量依賴進口，GDP增長會被進口項「食掉」一部分，最終數字未必如訂單數據看上去那般亮眼。
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