AI基建投資規模創歷史之最，2032年前或達10.3萬億美元
nashnova research
布魯金斯學會最新研究估算，2032年前全球AI基礎設施累計投資將達10.3萬億美元，年均佔美國GDP的3.6%——這筆錢正從科技公司的資產負債表溢出，湧入債券市場和私募信貸，與政府赤字爭奪同一池資金。
10.3萬億美元是甚麼概念？
布魯金斯學會研究估算，2032年前AI基建累計投資約10.3萬億美元，年均佔美國GDP約3.6%。
這意味著→ 這輪投資強度比歷史第二大的鐵路建設高出約50%，遠超高速公路、電網和電訊網絡時代。
簡單來說＝ 人類從未在一類基礎設施上花過這麼多錢、這麼快。
利率升了，為何科技公司不減速？
哥倫比亞商學院教授范·尼烏韋伯格（Stijn Van Nieuwerburgh）指出，AI行業對利率上升異常不敏感。
他的原話：「他們對建設這些設施極為熱衷」，即便加息和長端收益率處於歷史高位，「也不會對開發形成太大阻礙」。
這反映出一個信號：科技巨頭把AI算力視為生存級競賽，融資成本是次要考量。
科技公司的錢不夠了，誰來補？
摩根士丹利估計，大型科技公司到2028年需約2.9萬億美元擴充算力，其中逾半數須依賴外部投資者。
Meta是典型案例：其300億美元的Hyperion數據中心選擇外部融資，債務利率比自身發債高出至少1個百分點，整個周期額外多付逾50億美元。
這意味著→ 即便代價高昂，科技公司仍寧願把風險轉移給外部，換取更快的擴張速度。
風險去了哪裡？
范·尼烏韋伯格警告：大量外部資本——尤其是私募信貸（private credit，即非銀行機構提供的貸款）——正通過難以追蹤的融資結構湧入AI基建。
他說：「風險正在向整個金融體系蔓延……正在向你附近的養老金基金滲透。」
簡單來說＝ 你的退休金、主權財富基金可能已經間接押注了AI數據中心，只是你不知道。
AI基建和政府赤字，在搶同一筆錢？
從宏觀看，AI投資熱潮對資本市場形成結構性擠壓：美國政府每年需為約2萬億美元赤字融資，個人房貸、車貸同樣需要資金。
這意味著→ 所有借錢的人——政府、企業、個人——都在和超大規模科技公司爭奪同一池子裡的錢，資金價格（利率）因此承壓。
這筆投資最終能賺回來嗎？
研究測算：若要實現10%年化回報，AI基建每年需產生約3.7萬億美元收入，約佔美國GDP的9%。
范·尼烏韋伯格直言：「遲早我們會出現供過於求，就像每一個房地產周期一樣，然後價格就會崩塌。我看不出這次有甚麼不同。」
這反映出這輪AI投資的核心懸念：錢已經花出去了，但收入端能否兌現，仍是未知數。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。