AI投資熱潮推動美國經濟增長，通膨風險浮現
N.R. Finch
美國AI硬件新訂單過去一年累計增長17%，創互聯網泡沫以來最快增速，一季度拉動GDP增長0.8個百分點；但晶片與記憶體漲價正向消費端傳導，聯儲局面臨「加息抑通脹還是放任投資降溫」的兩難。
AI硬件投資到底有幾猛？
6月耐用品報告顯示，電腦及相關產品新訂單環比增長3.1%，過去一年累計增幅17%——上一次出現這種增速，還是互聯網泡沫年代。
亞馬遜、Google、微軟等雲端巨頭正投入數萬億美元爭奪AI主導權，企業內部AI能力建設同步加速。
這意味著→ AI已不只是科技行業的故事，而是拉動整個美國經濟的硬投資周期。
對GDP的拉動有多大？
一季度GDP增長2.1%，其中AI相關設備投資貢獻了0.8個百分點——是2000年以來季度平均貢獻值的四倍。
全國保險公司經濟學家克拉奇金預計，二季度GDP有望再度實現2.1%年化增速，設備支出繼續提供支撐；6月耐用品數據亦為三季度開局奠定正向基礎。
簡單來說＝ 美國經濟增長裡，差不多每增長4蚊就有1蚊半是AI硬件投資貢獻的。
經濟增長的「天花板」被抬高了？
華爾街和聯儲局此前普遍認為美國經濟可持續增長上限約1.8%。
多位經濟學家現在認為，AI投資疊加生產率提升，正在把這條上限明顯推高。
這意味著→ 如果上限真的被抬高，聯儲局對「經濟過熱」的判斷標準也要跟住調——同樣的增速，以前算過熱，現在可能算正常。
會否重演互聯網泡沫？
1994–1999年的大規模投資，最終在2001–2005年演變為電腦相關支出的急劇萎縮——這是最直接的歷史參照。
但AI基礎設施建設仍處早期階段，答案可能需要數年才能揭曉。
就業層面，目前尚無明顯證據顯示AI在大規模取代崗位，此前部分技術專家的擔憂暫未成真。
通脹壓力點樣傳導？
對記憶體和高端晶片的旺盛需求推高了消費電子價格——蘋果已上調iPad等產品售價。
數據中心大規模建設同步拉動了關鍵建築材料需求上升。
簡單來說＝ AI公司搶購晶片和記憶體 → 晶片漲價 → 你買的手機、平板也跟住貴；起數據中心 → 鋼材水泥也漲。
聯儲局的兩難是甚麼？
蒙特利爾銀行經濟學家蒂亞加穆爾蒂指出：對聯儲局而言，AI繁榮是一把雙刃劍。
若通脹持續高企，聯儲局可能被迫加息 → 推高AI投資融資成本 → 反過來壓制當前支撐經濟的這股動能。
這反映出 一個核心矛盾：AI投資越猛，經濟越熱，但經濟越熱，利率越可能上行，而利率上行恰恰會掐住AI投資的資金來源。AI繁榮能否在不觸發加息的前提下持續，是下一階段的關鍵驗證點。
對聯儲局而言，這成了一把雙刃劍。
普里西拉·蒂亞加穆爾蒂
蒙特利爾銀行資本市場高級經濟學家
（評論AI投資與通脹的關係）
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