AI前景疑慮驅動避險買盤，美國長端國債收益率創一個月新低
nashnova research
市場對AI估值泡沫的憂慮推動資金湧入美債避險，30年期收益率跌至5.38%、創近一個月新低；這意味著投資者正用「買國債」的方式，為科技股可能的回調買一道保險。
國債收益率跌了多少？
30年期美債收益率下行3個基點至5.38%，為9月23日以來最低。
各期限收益率普遍下行至少3個基點，長短端同步走低。
這意味著→ 並非單一期限的孤立波動，而是整條收益率曲線在同步下移——資金正系統性地湧入國債。
為何突然買國債？導火索是甚麼？
直接觸發點：大型科技公司財報未能消除市場對AI估值過高的擔憂，亞洲股市隨之走弱。
星展銀行高級利率策略師尤金·廖指出：投資者情緒明顯趨於謹慎，「對盈利能力和投資回報的疑慮正在悄然蔓延」。
簡單來說＝ AI概念股升了很久，但當財報拿不出「AI真的賺到錢了」的證據，市場就開始懷疑——懷疑的錢去了哪？去了最安全的美國國債。
之前國債不是一直在跌嗎？
此前數周，財政赤字擴大和油價高企兩重壓力已將美債收益率推至多年高位。
彭博美債回報指數9月錄得近兩年來最大單月跌幅，國債價格一度嚴重承壓。
這意味著→ 這次AI引發的避險買盤，是在國債「超賣」的背景下出現——收益率本身已處高位，對避險資金而言反而有了「撈底」的吸引力。
國債反彈能持續嗎？後面睇甚麼？
彭博美債回報指數10月以來累計上漲約1.2%，階段性止住了此前的跌勢。
核心觀察變量：AI估值能否持續承壓——若科技股繼續下跌，避險買盤就仍有動力。
另一面：財政赤字與能源價格的上行邏輯並未消失；一旦這兩個因素重新主導，長端利率可能再度上行。
簡單來說＝ 當前國債反彈靠的是「AI懷疑」這根拐杖；若AI敘事恢復、或赤字和油價再發力，這根拐杖隨時可能被抽走。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。