AI板塊單週劇震：韓國Kospi跌10%，投資者轉向選股
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AI板塊經歷迄今最劇烈的單周震盪——韓國Kospi兩度暴跌、納指100單日跌3.3%，但拋售集中在大市值科技股，其他板塊反而獲得資金流入。這意味著→ AI交易邏輯未被證偽，但「全線上漲」的階段已經結束，市場正進入選股時代。
這一周到底發生了甚麼？
韓國Kospi指數周二因AI晶片需求擔憂暴跌10%，周五又因微軟和蘋果漲價引發AI通脹擔憂再跌5.8%。
納斯達克100指數周二單日跌3.3%，是年內第二差單日表現。
美光科技以超預期銷售展望短暫穩住了晶片需求信心，帶動全球科技股買盤，但反彈未能持續。
倉位到了甚麼水平？
高盛大宗經紀數據顯示，截至6月18日（回調啟動前），AI及數據中心主題多頭倉位處於近六個月高位，但尚未觸及預警牛市終結的極端水平。
這意味著→ 倉位偏高但未算「見頂」，市場仍未到系統性撤退的階段。
高盛美洲股票執行服務主管約翰·弗拉德（John Flood）表示，AI基礎設施股今年將貢獻標普500約一半的每股盈利增長，並稱二季度業績將是下一個關鍵驗證節點。
波動為何如此劇烈？
高盛交易員警告市場頂部流動性淺薄——簡單來說＝ 在股價高位區域，買賣盤都很薄，一有風吹草動價格就大幅跳動。
波動率控制基金（一種根據市場波動率自動調倉的基金）在大跌日被迫減倉，韓國散戶持有的槓桿ETF亦放大了波動。
對沖基金雖將美國科技股敞口拉回五年高位附近，但在「七巨頭」（蘋果、微軟、英偉達等七家超大市值科技公司）上的多空淨頭寸已降至一年低點。這反映出機構資金正在對最擁擠的頭部標的主動降低風險。
「七巨頭」怎麼了？
周二標普500下跌當日，市場漲跌家數比卻錄得2023年以來最強讀數之一。這意味著→ 拋售高度集中於大市值科技股，其他板塊反而在吸納資金。
「七巨頭」指數年初至今已轉負，Alphabet自5月高點累計下跌15%，且在本月完成850億美元股權融資後，正流失多名核心AI模型研發人員。
存儲晶片股年內漲幅已超200%，數據中心及電力設備股漲幅超過一倍，但超大規模雲廠商（亞馬遜AWS、微軟Azure這類巨頭雲業務）的漲勢已明顯停滯。
下一階段的錢該往哪裏看？
《科技貨幣》一書作者伊戈爾·佩伊奇（Igor Pejic）指出，AI產業正經歷每次技術革命都出現的價值重心轉移。
簡單來說＝ 互聯網時代賺大錢的不是造路由器的思科，而是跑在路上的亞馬遜和谷歌。AI的增長動能正從晶片和數據中心向垂直應用公司轉移——生物科技、機器人和國防科技是典型方向。
這意味著→ 投資者需警惕在基礎設施層過度投入而陷入「價值陷阱」，能否找到真正兌現AI價值的應用層公司，是下一階段選股的核心命題。
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