AI懷疑論消退，科技ETF單季吸金220億美元
nashnova research
納斯達克100指數收於歷史新高，本季科技ETF淨流入220億美元，是其餘市場合計的近五倍。這意味著→ 資金正以壓倒性比例押注AI主線，但第三季業績期將是檢驗這輪行情成色的關鍵時刻。
錢到底湧向了哪裡？
彭博智庫數據：本季美國科技ETF淨流入約220億美元，其餘市場僅約46億美元。簡單來說＝ 每流入市場的5元裡，有4元多流進了科技股。
納斯達克100較年內低位反彈逾10%，周二收於歷史新高。
美國銀行援引EPFR Global數據：截至9月16日當周，美國股票基金吸引近640億美元流入，為三個月最高；同期現金出現九周以來最大規模外流。
對沖基金在做甚麼？
CFTC最新數據：對沖基金納斯達克100期貨淨好倉（看漲押注）升至去年12月以來最高。這意味著→ 不止散戶在追漲，機構資金同樣在加倉科技方向。
高盛大宗經紀數據：上周美國股票淨買入規模為五周最大，軟件股領漲。
彭博智庫分析師萨罗法吉斯判斷：科技股資金流入「遠未達到極端水平，尚不構成反向指標」。
好倉靠甚麼撐住信心？
核心邏輯是企業盈利。阿根特資本投資組合經理埃勒布魯克明確表示：「鑑於企業盈利非常強勁，投資者對AI仍持樂觀態度。」
其公司超配網絡安全、軟件和晶片股，低配消費必需品和房地產。這反映出 資金在主動遠離防禦性板塊，集中押注AI產業鏈。
但他亦補充：「要維持漲勢，需要持續看到大型科技公司盈利預期上調。」說白了＝ 盈利不是已經夠好就行，市場要的是「愈來愈好」。
第三季業績期有多關鍵？
市場預期資訊科技板塊Q3利潤按年增長64%，遠高於標普500整體24%的預期增速。這意味著→ 科技股的估值裡已裝進了極高的盈利期待，容錯空間很小。
距業績期開啟不足一個月，這一預期差本身構成雙向風險——超預期則行情加速，低於預期則可能引發劇烈回調。
有哪些信號在發出警告？
美國銀行策略師伍德和哈內特指出：投資者倉位相對於利潤增長前景已顯得過於偏多。
市場廣度持續收窄——本月標普500成分股中觸及52周新低的比例高達6%，上次出現是在去年10月。簡單來說＝ 指數在創新高，但大量個股其實在創新低，行情集中度很高。
巴德斯特拉特加斯首席ETF策略師索恩直言：「大多數科技以外的領域根本沒有必要持有。」
懸在好倉頭頂的三重風險是甚麼？
中東局勢緊張、通脹持續以及聯儲局政策路徑，構成三重不確定性。
索恩認為，若油價維持高位，能源板塊或是少數可能吸引資金流入的方向。這反映出 市場內部已出現「科技之外幾乎無處可去」的極端分化。
在AI基礎設施上投入數千億美元的科技巨頭，能否在即將到來的業績期中兌現市場的高預期，是檢驗行情成色的最終考題。
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