AI股暴跌拖累中國量化基金，幻方旗下產品單週跌15.7%
Taylor Wilson
全球晶片股拋售傳導至中國小盤股，幻方科技旗下中證1000量化產品單周跌15.7%，漢塔同類產品跌16.1%——多個量化因子罕見同向走弱，令整個行業遭遇2024年2月以來最猛烈的一次衝擊。
到底跌了多少？邊個跌得最慘？
幻方科技旗下追蹤中證1000指數的量化多策略產品，截至7月17日的一周內下跌15.7%。幻方管理規模逾700億元人民幣。
漢塔投資旗下同類中證1000產品估計跌幅達16.1%，年初至今超額收益收窄至7.1個百分點；其中證500策略下跌14.3%。
這意味著→ 一周便將大半年累積的超額收益蝕去大半，量化基金「穩穩跑贏指數」的敍事遭到最直接的挑戰。
小盤股為甚麼突然崩了？
中證1000小盤股指數上周累計跌逾12%，是2024年2月量化踩踏事件以來最大單周跌幅。截至周一午盤仍跌逾4%，同期滬深300反而上升。
導火線是全球晶片股拋售沿科技供應鏈傳導至中國，疊加融資餘額下降、大型IPO抽走流動性的憂慮，以及更廣泛的去槓桿壓力。
簡單來說＝ 海外科技股跌 → 中國科技供應鏈跟跌 → 小盤成長股首當其衝，資金同時收緊令跌幅進一步放大。
量化模型點解會集體「失靈」？
漢塔投資在致投資者信中指出：6月29日以來市場風格急劇逆轉，上半年領漲的高動量成長股遭集中拋售。
更致命的是，量化模型依賴的多個因子（動量、流動性、短期反轉）此前相互對沖，這次卻同向走弱，形成罕見的「多因子共振逆風」。簡單來說＝ 模型設計時假設幾把鎖不會同時失靈，結果它們同時失靈了。
市場波動率較去年同期高出約50%，進一步放大了組合衝擊。漢塔在信中稱：「這是整個行業共同面對的極端市場環境。」
量化行業今年整體表現如何？
據深圳排排網數據，中國量化基金今年上半年平均超額收益較去年同期收窄逾10個百分點，降至僅3.5%。
這反映出 上半年AI股單邊上漲的格局令分散化組合天然蝕底——你越分散，越跑不過集中押注AI的人。
幻方中證1000量化多策略1號產品成立近八年，此前年化超額收益達24個百分點。這次單周回撤是策略性拐點還是極端環境下的短期衝擊，仍待後續驗證。
基金公司自己掏錢買了，能說明甚麼？
今年已有逾10家中國對沖基金宣布以自有資金認購旗下產品，本月節奏明顯加快。
寧波靈均投資周日宣布認購2億元，Alpha2Fund同日承諾認購1億元。
這意味著→ 管理人用真金白銀表態「我跟你一齊扛」，短期有助穩定持有人情緒，但能否真正修復信心，還要睇後續淨值能否回來。
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