AI股暴跌觸發追保，高盛摩根大通向對沖基金催繳保證金
Miles Bennett
AI板塊急跌之際，高盛和摩根大通近幾周向多家對沖基金發出追加保證金通知；基金此前槓桿率已創2016年有數據以來最大增幅，集中度風險超過互聯網泡沫時期。
追保究竟是甚麼一回事？
華爾街銀行要求持倉高度集中於特定行業的對沖基金補充抵押品，以維持現有槓桿水平。
追加保證金（margin call，銀行通知基金「你的抵押品不夠了，要麼補錢、要麼減倉」）多數由市場波動自動觸發，寫在基金與銀行的協議條款裡。
這意味著→ 不是銀行主動出擊，而是市場跌幅本身觸碰了預設紅線，系統自動發單。
基金之前借了多少錢？
高盛報告指出，今年首五個月對沖基金總槓桿率的累計增幅，是其2016年開始追蹤以來的最大單次增幅。
簡單來說＝ 基金在這輪拋售來臨前，已把借錢加倉推到歷史極端水平。
這反映出 市場上半年對AI的信仰幾乎不設防——槓桿愈高，反轉時踩踏愈劇烈。
這輪拋售有多猛？
納斯達克100指數盤中一度跌入回調區域，較6月初歷史高位下跌10%。
閃迪和英特爾分別較各自峰值下跌53%和39%，費城半導體指數自6月底以來累計下跌約25%。
高盛數據顯示，多空策略基金當日跌1.3%，多策略基金跌1.7%——上一次所有策略單日跌幅均超1%，還是2020年新冠疫情期間。
集中度風險到了甚麼程度？
據資本集團數據，標普500前十大成分股目前約佔指數總市值的40%，已超過2000年代初互聯網泡沫水平。
這意味著→ 市場的「雞蛋」比二十年前更集中地放在同一個籃子裡，頭部股票一跌，指數被拖累的幅度更大。
銀行自己有多少風險敞口？
高盛披露，截至6月30日其主經紀商賬簿中約16%的敞口直接暴露於AI存儲股。
簡單來說＝ 銀行不只在幫客戶催錢——它自己在AI板塊也押了真金白銀。
若AI板塊持續下行，銀行端風險敞口將同步擴大，追保壓力能否就此止步仍是未知數。
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