AI股震盪拖累千禧管理7月虧損2.1%
N.R. Finch
管理約920億美元的多策略巨頭千禧管理（Millennium Management）7月虧損2.1%，AI股拋售重創其股票組合；同期量化基金Quantedge逆勢漲7.8%，兩種策略的分化正暴露多策略基金在AI敞口上的風控短板。
千禧管理虧了多少，全年還剩多少緩衝？
7月單月虧損2.1%，年內累計收益從高位壓縮至8.2%。
這意味著→ 一個月便蝕掉此前數月積累的一大截利潤，全年安全墊明顯收窄。
虧損源頭集中在旗下股票投資組合，而非其他策略線——AI持倉是主要拖累。
同一個市場，Quantedge為何逆勢大賺？
規模72億美元的Quantedge 7月漲7.8%，年內累計收益升至34.6%。
Quantedge採用跨資產類別的系統化交易策略（用演算法同時在股票、債券、商品等多個市場落注，不押單一板塊）。
簡單來說＝ 千禧管理在AI股上集中暴露了風險，Quantedge靠「甚麼都做一點、演算法話事」避過了這輪跌勢。
7月AI股下跌還拖累了誰？
阿申布倫納（Leopold Aschenbrenner）旗下基金Situational Awareness遭遇保證金追繳（經紀商要求追加抵押金，不補便強制平倉），被迫將大部分公開市場股票頭寸賣給城堡投資（Citadel）。
這意味著→ 這已不是「賬面浮蝕」的級別，而是被迫沽出——反映部分基金的AI倉位槓桿過高。
同時，油價上漲推高通脹預期，30年期美國國債收益率走高，給市場額外施壓。
其他基金7月表現如何？
宏觀基金Pharo Macro：月度漲約0.2%，年內累計約39.9%——幾乎不受AI板塊影響。
多策略基金LMR：月度跌約0.4%，年內累計約6%——跌幅遠小於千禧。
多經理股票基金North Rock：月度跌約2.1%，年內累計約4.8%——與千禧跌幅相當。
這反映出 股票敞口愈重的多策略基金，7月受傷愈深；宏觀及量化策略反而成了避風港。
這輪波動真正在考驗甚麼？
AI板塊的持續震盪，正變成檢驗多策略基金風險管理能力的關鍵變量。
簡單來說＝ 過去一年AI股只升不跌時，人人賺錢；如今潮水退了，誰的倉位管理有漏洞，一個月就現形。
千禧管理全年仍有8.2%正回報，但若AI波動持續，這層緩衝能撐多久是市場下一步聚焦所在。
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