AI交易持續降溫，下週財報與美聯儲議息雙重考驗

nashnova research

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Alphabet、微軟、亞馬遜三季報與美聯儲議息會議壓縮在同一周，疊加PCE通脹數據出爐——AI科技股能否止跌，答案將在這三重事件中揭曉。

10月的板塊分化有多極端？

納斯達克綜合指數月跌超3%，標普500同步下跌；道指卻逆勢月漲近3%，靠防禦性板塊撐場。

細分賽道分化更劇烈：半導體月跌逾15%，存儲股月跌逾20%，「七大科技巨頭」整體跌逾2%。

但軟件股和網絡安全股逆勢收漲。這意味著→ 市場並非全面拋售科技，而是精準砍向與AI硬件投入直接掛鈎的環節。

Meta公佈了上市以來首次季度負自由現金流（公司賺到的現金不夠覆蓋花出去的錢），股價本周累跌逾8%。

更令市場緊張的是，Meta的五年期CDS利差（信用違約互換利差，衡量市場認為一間公司違約風險有幾大的指標）升至歷史新高。這意味著→ 債券市場也開始對Meta的AI燒錢速度投不信任票。

Tesla同樣披露大規模新興技術投入，初期遭拋售，但最終收復失地，本周累漲逾5%。簡單來說＝同樣係砸錢搞AI，一個被懲罰、一個被獎勵——投資者對「AI支出值唔值」的判斷已經高度分裂。

Alphabet與微軟下周三發佈業績，亞馬遜下周四跟上。市場最緊張的唔係營收，而係資本支出指引——佢哋打算繼續砸幾多錢建AI基礎設施。

Evercore互聯網研究負責人Mark Mahaney預計，三家超大規模雲端企業披露的資本支出規模或較此前增加約1000億美元。

但Mahaney亦指出，近期股價已大幅回調（Alphabet本周跌逾5%，亞馬遜和微軟各跌約1%），「市場的恐懼已經反映在股價裡」。這意味著→ 如果三間公司宣佈無需大規模融資，股價反而可能反彈。

市場對科技領域潛在利好消息持懷疑態度，這一點值得關注。這也是我非常期待觀察下周走勢的原因。

Mark Hackett

Nationwide投資管理集團首席市場策略師

(馬克·哈克特，本周市場評論)

已有逾160家標普500成分股將於下周報告業績；已報公司中82%超出預期，盈利增速約30%。

這反映出一個矛盾：整體財報季數據亮眼，但市場對科技板塊的審視明顯趨嚴。

簡單來說＝盈利好唔好已經唔夠——投資者而家要睇的係：你砸落AI的錢，幾時先可以賺返嚟？

市場普遍預期美聯儲將維持3.75%–4.00%利率不變。但「按兵不動」本身就令美聯儲陷入兩難。

EY-Parthenon首席經濟學家Gregory Daco指出：「僅靠強硬表態是不夠的，如果不能兌現承諾，市場將開始質疑美聯儲的公信力。」

背景係：9月會議後油價上漲持續推高通脹，就業數據偏弱，美聯儲副主席Jefferson和紐約聯儲主席Williams已相繼釋放「不急於加息」信號。這意味著→ 市場真正在聽的唔係利率數字，而係美聯儲對通脹的態度是否仲硬得起來。

議息會議次日將公佈9月PCE（個人消費支出價格指數，美聯儲最睇重的通脹指標）。

市場預期9月PCE環比上漲0.5%，低於前月的0.9%——表面睇在降溫。

但核心PCE（剔除食品和能源的版本）同比預計升至3.1%，高於前月的3.0%，仍顯著偏離美聯儲2%的目標。簡單來說＝總體通脹在放緩，但最頑固的嗰部分通脹反而在升——呢個正正係美聯儲最頭痛的組合。

市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。