爱尔眼科计划赴港上市

民营眼科龙头爱尔眼科正式向港交所递交招股书，拟在港交所主板挂牌，独家保荐人为华泰证券。若此次上市顺利完成，爱尔眼科将成为中国首家实现"A+H"双重上市的眼科医院集团。 此次赴港募资的核心用途直指海外并购。爱尔眼科计划在欧洲、北美等成熟市场优先收购运营稳健的平台型连锁机构，在东南亚、南美等增长较快的新兴市场则倾向收购中小型机构后再通过内生扩张做大份额。董事长陈邦坦言，经过多年海外深耕与管理沉淀，当前已出现具备价值的优质海外标的，爱尔眼科正迎来关键的海外扩张窗口。 这一战略转向有其现实逻辑。自2014年起，爱尔眼科在国内探索产业并购基金模式，通过引进专家、培育管理体系提升标的盈利能力后再收购并表，这一打法曾支撑其收入和利润长期保持25%至30%以上的快速增长。但随着国内优质标的逐步被整合，并购重心从一线城市下沉至低线市场，边际效率明显递减。2025年爱尔眼科收入为223.53亿元，同比增速仅为6.53%，较鼎盛时期大幅放缓。与此同时，国内眼科市场竞争加剧，屈光、视光等核心业务已从增量扩张转入存量竞争阶段。 然而，海外扩张并非国内并购故事的简单复制。医疗服务高度依赖本地化运营，不同国家和地区在医生执业制度、医保支付体系、监管标准与患者消费习惯上差异显著。过去在中国市场跑通的连锁医疗能力，能否在海外转化为同等的规模效率与盈利能力，将是这次"A+H"背后真正需要回答的问题。