阿里Q1营收低於預期，雲收入增長38%，首次披露AI產品ARR

阿里巴巴公布2026财年第四财季财报，云同AI继续加速，但集团收入同核心盈利都低过市场关注口径。截至2026年3月31日止季度，公司收入2,433.80亿元，同比增长3%，低过约2,465亿元嘅市场预估。

经调整EBITA为51.02亿元，同比下降84%；经调整EBITDA为164.35亿元，同比下降61%。华尔街日报提到，阿里本季度非公认会计准则净利润净得8,600万元，去年同期为298.47亿元，呢个指标剔除股权激励、投资损益等项目后，更加接近核心经营表现。

归属普通股股东嘅净利润254.76亿元，同比增长106%，但净利润翻倍唔代表经营利润同步改善。本季度阿里由去年同期经营利润284.65亿元转为经营亏损8.48亿元，主要压力来自AI、科技业务、即时零售同用户体验投入集中释放。

财报发布后，阿里美股盘前跌幅扩大至2.6%。

核心数据：

• 季度收入：2,433.80亿元，同比增长3%，市场预估约2,465亿元

• 全年收入：1.0237万亿元，同比增长3%，同口径增长11%

• 云智能集团季度收入：416.26亿元，同比增长38%

• AI相关产品季度收入：89.71亿元，连续第十一个季度三位数增长

• 归属普通股股东嘅净利润：254.76亿元，同比增长106%

• 经调整EBITDA：164.35亿元，同比下降61%

• 经调整EBITA：51.02亿元，同比下降84%

云与AI：增长最快，但仍需证明回报

财报最大亮点来自云同AI。3月季度，云智能集团收入416.26亿元，同比增长38%，其中外部商业化收入增速提升至40%。云业务盈利表现同步改善，本季度云智能集团经调整EBITA为37.96亿元，同比增长57%，喺高增长阶段仍保留咗一定利润弹性。

AI相关产品收入本季度达到89.71亿元，