美股三大期貨齊跌，小摩稱暴跌或近尾聲
nashnova research
2026年10月22日美股盤前三大期指全線走低、納指期貨跌1.60%領跌，但摩根大通認為半導體板塊多頭倉位已大量出清，進一步下跌空間可能有限。
盤前到底跌了多少？
截至發稿，道指期貨跌0.57%，標普500期貨跌0.94%，納指期貨跌1.60%——科技股領跌，前一日反彈勢頭迅速逆轉。
歐洲同步走弱：德國DAX跌0.71%，英國富時100跌1.11%，歐洲斯托克50跌1.37%。
法國10年期國債收益率日內升8個基點，自2013年以來首次超過美國國債收益率。這意味著→ 市場對法國財政惡化的憂慮已經反映到債券定價之中。
小摩為甚麼說「跌得差不多了」？
摩根大通策略師帕尼吉爾佐格魯團隊的核心判斷：半導體板塊近期下跌已令大部分多頭倉位平倉，包括動量投資者（趨勢跟風型資金）的持倉。
簡單來說＝ 之前追漲晶片股的資金已大量撤出，能砸的籌碼少了，繼續向下砸的力度可能亦有限。
但團隊同時提到一個隱憂：新興雲端企業的融資成本正在上升。不過由於算力需求極為旺盛，這些企業有可能將成本轉嫁給客戶，暫時撐住。
科技巨頭盤前表現如何？
IBM跌超5%，應用材料跌超4%，美光、英特爾跌約4%，英偉達跌超2%。晶片股整體承壓最重。
Meta前一日因Q3業績漲超7%，盤前轉跌約2%。Q3營收646億美元，同比增26%，超預期；但98.9億美元一次性法律和解費拖累每股收益降至3.83美元，低於預期。
剔除一次性費用後每股收益可達7.40美元。公司上調Q4營收指引至730億–760億美元，並將2026年資本開支下限從1,300億上調至1,350億美元。
特斯拉的資本開支為甚麼令市場緊張？
Q3營收280.5億美元，略低於預期的281.3億；調整後每股收益0.48美元，高於預期的0.44美元。
關鍵變量是資本開支：全年目標從「超過250億美元」下調至約200億美元，本季實際開支47.3億，遠低於市場預估的79.5億。
這意味著→ 投資者擔心AI、人形機械人、無人駕駛的士等長期業務的投入節奏會放慢——錢花得少了，故事就要推遲兌現。
財報季其他公司表現怎樣？
德州儀器：Q3營收60.6億美元，同比增27.7%，超預期；每股收益2.62美元，高出預期8%。下季營收指引中值60.5億，較預期高5.6%。模擬晶片（將溫度、聲音等物理信號轉成電信號的晶片）需求回暖。
寶潔：2027財年Q1淨銷售233億美元，同比增4%，超預期；核心每股收益2.00美元，此前公司自身指引為同比降5%以上，實際不降反升。
美國航空：Q3營收163.4億美元創非疫情年份新高，但預計2026全年虧損——航油價格漲幅超過票價漲幅，持續擠壓利潤。
油價和主權基金怎麼了？
WTI原油漲2.34%報99.42美元/桶，布蘭特漲2.85%報111.92美元/桶。特朗普否認與伊朗談判，稱局勢「很快會有定論」，地緣緊張情緒繼續推升油價。
挪威主權財富基金（全球最大，管理規模2.3萬億美元）Q3虧損300億美元，主因是利率上升拖累債券持倉，固收投資回報率-3.5%。
這反映出 利率高企對大型長期資金的殺傷力：連全球最大的「穩健型」基金都因債券蝕錢，說明當前利率環境對所有持有債券的投資者都是逆風。
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