AMD Q2財報前瞻：AI晶片收入與下半年指引是關鍵
Taylor Wilson
AMD將於8月4日盤後公佈Q2財報，市場預期營收113.2億美元、按年增長47%；AI晶片出貨量和下半年指引能否超預期，將決定這輪翻倍漲幅能否企穩。
市場對這份財報期待有多高？
預期營收113.2億美元，按年增長47.3%；每股盈利1.61美元，按年暴增235%。
過去四個季度AMD盈利均超預期，平均超出幅度約6.5%——這意味著→ 市場已將「小幅超預期」當成基準線，真正能提振股價的門檻更高。
期權市場押注本周股價波動高達10%，簡單來說＝ 交易員認為這份財報方向未定，但幅度會很大。
數據中心業務為何是核心看點？
AMD年內股價翻倍，核心驅動力是數據中心業務——EPYC伺服器CPU和Instinct AI加速器（專門跑AI模型的GPU晶片）需求爆發。
CEO蘇姿豐透露，客戶對MI450和Helios平台的需求超出公司為2027年訂立的內部計劃，排隊部署的現象持續。
AMD預測到2030年AI加速器市場規模達1.4萬億美元，數據中心CPU市場達2,200億美元。這反映出公司正押注推理和智能體AI（讓AI自主完成多步任務）帶來的新一輪算力需求。
頭部雲廠商的訂單落地了多少？
亞馬遜雲、微軟Azure、谷歌雲持續部署EPYC處理器；Meta明確計劃採購Instinct GPU和下一代EPYC。
AMD透過數十億美元級認股權證（用股票期權換大客戶訂單的綁定方式）鎖定OpenAI，後者大規模採購MI350X晶片。OpenAI 7月年化收入已超Q2總和，這意味著→ 其算力採購只會加速，不會縮量。
風險在於開源模型快速普及——開源模型更輕量、效率更高，完成同等任務所需GPU算力大幅降低，長遠可能壓縮AMD的AI晶片市場空間。
新品能否撼動輝達的統治地位？
7月23日AMD發佈全棧新品：MI450系列加速器搭載Helios平台，聲稱部分關鍵指標可擊敗輝達下一代Vera Rubin平台；新一代EPYC「Venice」CPU性能較輝達競品高出約20%。
Helios預計Q3末開始出貨，Venice伺服器系統預計Q4陸續交付。簡單來說＝ 產品發佈了但尚未大規模出貨，Q2財報裡看不到這些新品的收入貢獻。
輝達憑藉CUDA生態和約80%市場份額佔據絕對主導，博通深耕超大規模雲客戶，英特爾擴展至強產品線爭奪份額——競爭持續激化，可能壓制AMD的利潤率擴張空間。
華爾街怎麼看？關鍵驗證節點是甚麼？
35位分析師中28位買入、7位中性，共識評級「強力買入」，平均目標價582.65美元，較上周五收市價高出約22%。
新品發佈後，瑞銀將目標價從700美元上調至730美元，美國銀行從560美元上調至620美元。
這意味著→ 華爾街已將利好定價了大半；本次財報真正的驗證節點是兩個：AI晶片實際收入有多少，以及下半年指引能否給出超出當前預期的增長路徑。
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