AMD Q2營收增50%超預期，Q3指引令部分投資者失望
Claire Weston
AMD第二季營收115.4億美元，按年增長50%超出預期，數據中心業務翻倍；但Q3指引約130億美元未達部分機構更高預測，盤後股價跌約7%——市場正重新定價「增長夠不夠快」。
這份財報到底好不好？
營收115.4億美元，超華爾街預期的112.8億；調整後每股盈利1.66美元，高於預期的1.62美元。
數據中心業務營收67.2億美元，按年翻倍以上，超出市場預期的64.8億。這意味著→ AI晶片需求仍在加速，AMD已不只是「英偉達備選」。
個人電腦及遊戲相關業務營收增長6%至38億美元，增量不大，但穩住了基本盤。
超了預期，為甚麼股價反而跌？
AMD給出Q3營收指引約130億美元（上下浮動3億），高於華爾街平均預期的125.2億。
但據彭博報道，部分機構的預測遠高於130億。這意味著→ 市場上最樂觀的那批資金，押的是更大的數字。
AMD今年股價已累計翻倍以上，遠超大市。簡單來說＝ 升幅愈大，市場對下一季的期待就愈高——「好」已經不夠，得「超級好」才能撐住估值。盤後股價跌約7%，報518.58美元。
數據中心為甚麼能翻倍？
全球大規模數據中心擴建是核心驅動力。據路透報道，AMD已從單純賣晶片轉向提供整合GPU、CPU及網絡設備的AI系統方案，直接對標英偉達的機架級產品。
在CPU領域，AMD持續從英特爾手中搶份額。GPU主導AI訓練的同時，伺服器裡配合高價GPU運行的CPU需求同步增長，為AMD提供了額外增量。
供給端有樽頸：AMD高度依賴台積電的先進封裝（一種將多顆晶片緊密組裝在一起的技術）產能，而這塊產能持續緊張。這反映出 需求不是問題，產能才是天花板。
新產品周期能否撐住下半年？
CEO蘇姿丰7月表示，搭載MI455X AI加速器及「Venice」處理器的第二代Helios AI伺服器已進入全面量產，未來數月開始出貨。
此前已披露的客戶包括Meta、OpenAI，以及與微軟、甲骨文、Anthropic的採購協議。這意味著→ 訂單已經簽了，關鍵看實際出貨節奏。
據彭博援引伯恩斯坦分析師估計，全球最大數據中心營運商的資本開支明年將超過1萬億美元。說白了＝ 下游客戶的錢已經批了，AMD要做的是把產能跟上、把貨發出去——Q3指引能否兌現，就是市場重新為AMD定價的核心驗證節點。
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