中微公司董事長警告AI泡沫，擬五年投130億元研發百款設備

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中微公司董事長尹志堯警告，AI驅動的晶片設備需求激增不能令行業免於周期性波動，同時宣布五年130億元研發計劃——這是一場與下行周期搶時間的擴張豪賭。

AI熱潮推高設備需求，但歷史教訓說明了甚麼？

尹志堯援引1984年至2026年間從PC到智能手機的歷次技術浪潮，指出每一輪都帶來設備需求的大起大落。

這意味著→ AI熱潮看起來不一樣，但資本開支的周期性劇本從未改寫——單年內可激增100%，亦可收縮30%。

他同時指出一個背離：晶片產量與銷售額增長近100%，設備增速卻僅約17%。簡單來說＝設備廠的訂單增長遠沒有晶片廠的產出增長那麼誇張，AI熱情能否持續支撐投資規模存疑。

據SEMI預測，全球晶圓製造設備（WFE，即晶片生產所需的全套機器）銷售額2026年有望突破1,400億美元，2027年接近1,700億美元。

半導體資本開支中超過70%流向設備採購。這意味著→ 設備是整條產業鏈裡最吃資本的環節，景氣時最先膨脹，下行時也最先被削。

宏觀經濟走弱可能進一步壓制終端市場需求與設備訂單——周期風險並沒有因為AI敘事而消失。

中微公司計劃未來三至五年開發100款專用設備產品，研發投入達130億元人民幣（約19.4億美元）。

目標是到2030年覆蓋集成電路設備品類的60%以上，數年內覆蓋新興晶片架構設備品類的70%以上。

簡單來說＝目前中微主要靠刻蝕設備食飯，未來要把產品線鋪開到沉積、量測、檢測等大半個設備版圖，降低「單條腿走路」的周期風險。

尹志堯估計中國目前有500至近1,000家設備企業，而美國經過多年重組後僅剩數十家。

這意味著→ 中國設備行業極度分散，大量小公司各守一個細分品類，無法形成平台級競爭力。

他認為中國供應商必須將刻蝕、沉積、檢測等能力合併到更闊的技術平台上——對標泛林集團、東京電子和應用材料，這三家合計佔全球刻蝕設備市場約90%份額。

公司已連續14年保持年均營收增速35%以上。2025年營收增長36.62%至123.9億元，淨利潤增長30.69%至21.1億元。

刻蝕業務貢獻98.32億元，佔總營收近80%。這反映出中微的收入結構高度集中——刻蝕一旦遇冷，整體業績承壓明顯。

研發支出達37.4億元，佔營收30.2%。人均年銷售額約450萬元，人均產出超600萬元——在國內設備公司中屬於高效率水平。

射頻電源、高純度閥門等關鍵零部件仍依賴美國和日本供應商，海外擴張亦因此受限。

尹志堯將技術創新、產品差異化和知識產權保護列為優先事項，主張「融合國際技術優勢，而非單純複製」。

這意味著→ 這場擴張本質上是一場與周期賽跑的遊戲：AI投資熱潮能否在下行周期到來前，為中微公司的百款設備計劃提供足夠的時間窗口，是檢驗整個戰略的關鍵變量。

市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。