美國航空下調全年盈利指引，燃油成本壓力持續
nashnova research
美國航空因油價飆升大幅下調全年盈利指引，調整後每股收益區間從此前的虧損0.40美元至盈利1.10美元砍至虧損0.65美元至盈利0.65美元，股價盤前跌近5%，航空板塊整體承壓。
盈利指引到底砍了多少？
新指引區間為虧損0.65美元至盈利0.65美元，中值從此前的盈利0.35美元降至盈利0美元——這意味著→ 管理層對全年能否盈利已經沒有把握。
分析師此前預期全年每股盈利0.61美元，新指引上限才0.65美元。簡單來說＝ 即便最樂觀的情景，也只是勉強達到市場原先的預期。
消息公佈後美國航空盤前跌4.7%，達美航空和聯合航空控股股價同步走低。
為甚麼是燃油把利潤吃掉了？
二季度實際燃油成本每加侖4.05美元，高於4月指引假設的約4美元。這反映出公司對油價的預判在短短兩個月內就失準了。
今年春季美伊衝突期間，航空燃油一度飆升至每加侖5美元以上；6月停火後價格回落，而7月初停火協議破裂，油價再度上行。
霍爾木茲海峽承載全球約五分之一的油氣運輸量。這意味著→ 只要這條航道局勢不穩，航空公司的燃油成本就很難做出可靠預測。
二季度業績本身表現如何？
調整後每股收益0.15美元，遠低於去年同期的0.95美元，但高於分析師預期的約0.03美元。說白了＝ 數字難看，但比市場的最差預期要好。
營收164.74億美元，與市場預期基本持平；公司稱高端旅行需求強勁，收入勢頭有望延續至下半年。
這反映出美國航空的問題不在需求端，而在成本端——賺的錢被油價吃掉了。
競爭對手為甚麼扛得住？
達美航空維持全年盈利指引不變；聯合航空控股更將全年每股收益指引上調至9至11美元，高於此前的7至11美元。
這意味著→ 同樣面對油價上漲，不同航空公司的抗壓能力差距明顯——成本結構和對沖策略是關鍵分水嶺。
對美國航空而言，燃油成本能否隨地緣局勢緩和而回落，是後續能否兌現盈利的最大變量。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。