美國運通上調2026年全年EPS指引至18.30—18.60美元

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美國運通第三季度營收201億美元創歷史新高，調整後EPS 4.68美元超預期，全年EPS指引上調——但細看之下，上調幅度保守，背後的稅率紅利不可複製。

這份財報的核心數字說了甚麼？

第三季度營收201億美元，按年增長9%，創公司歷史紀錄。

調整後EPS 4.68美元，按年增長13%，高於市場預期的約4.49美元。

GAAP口徑EPS 5.42美元，按年增長31%——但當中包含出售GBTG股權帶來的9.82億美元稅前收益，這意味著→ 表面上的大幅增長有一次性因素推高，不能直接外推到下一季。

全年GAAP EPS指引從17.30—17.90美元上調至18.30—18.60美元，看起來幅度不小。

但剔除股權出售收益和重組費用後的調整後EPS指引，下沿僅上移0.30美元（17.30→17.60），上沿維持不變（17.90）。

簡單來說＝管理層對真實主營業務的全年盈利預期只做了微調，上調的「大頭」來自一次性賣資產收益，保守程度值得留意。

卡會員消費額本季增長8%至4540億美元，落在市場共識區間（8%—9%）下限，與管理層此前預告一致。

這反映出市場最擔心的「消費降速」信號暫時沒有出現——在年內股價跌超一成的背景下，算是一顆定心丸。

CEO史蒂夫·斯奎里表示公司「有望連續第二年實現10%的營收增長」，全年營收增長10%的指引維持不變。

上季度總費用增速（12.2%）一度超過營收增速，市場擔心白金卡煥新和會員權益成本在蠶食利潤。

本季總費用145億美元，按年增長9%，與營收增速持平。

這意味著→ 費用失控的擔憂暫時退潮，但「持平」不等於「改善」——如果下一季費用再次跑贏營收，壓力會重新升溫。

信貸損失撥備10億美元，低於去年同期的13億美元；淨沖銷率1.8%，低於去年同期的1.9%。簡單來說＝高端客戶的還款表現比去年更好，公司甚至釋放了此前多計提的壞賬準備金。

但本季有效稅率僅18.1%，遠低於去年同期的24.1%——原因是部分前期稅務事項的一次性解決，這意味著→ 這塊EPS增厚第四季度大概率無法重現。

下一個關鍵驗證節點：第四季度主營業務增長能否接力稅率紅利消退後的缺口。

美國貨幣監理署和聯儲局本月初對美國運通提起執法訴訟，指控其反洗錢系統存在缺陷，罰款3.5億美元。

公司表示該處罰不影響2026年全年業績指引或任何2027年展望，且相關命令不對公司施加資產上限。

這反映出短期財務影響有限，但合規整改的長期成本和聲譽風險仍需持續觀察。

市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。