分析：台韩成AI半导体周期高倍杠杆押注，拥挤交易裂缝显现

TS Lombard喺最新报告中指出，AI热潮正喺塑造台湾同韩国成为半导体周期嘅高倍杠杆押注，芯片行业对两国贸易账户、经济增长甚至股市嘅主导程度已经远超寻常。

数据足可以说明问题。半导体目前约占台湾GDP嘅20%，得台积电一家估计贡献约9%，电子元件制造业推动咗2025年约76%嘅增长加速。芯片产业嘅电力消耗已占全岛总用电量嘅约25%。台湾经常账户顺差高达GDP嘅25%，韩国约为18.2%，台湾人均GDP（购买力平价）已经超过咗美国，经济增速达到8%。TS Lombard直话，呢个组合“按常理唔应该出现”。

更值得关注嘅系，今轮伊朗战争引发嘅油价冲击理论上应该严重损害两国贸易条件，但飙升嘅存储芯片同处理器价格已经将呢个冲击完全对冲。市场其实正喺将半导体睇做比能源成本更具战略优先级嘅资产。

股市层面，台湾股市已经越来越似一个抛物线式嘅AI代理标的，50周均线严重偏离，RSI进入敏感区间。韩国综合股价指数过去四个交易日累积上升约12%，再次收于历史新高，但50日均线同价格嘅背离同样极度拉伸。

资金流向嘅分化同样引人注目。外资卖出持续加速，但韩国散户投资者仲喺激进追升半导体股，机构同散户之间嘅流向背离正变得越来越极端。韩国五月出口数据嘅强劲反弹，则被视为观察全球半导体景气嘅最重要实时指标之一。

对担心AI半导体行情过度集中嘅投资者，The Market Ear指出，EWY看跌价差期权开始呈现出对冲半导体仓位风险嘅凸性价值，EWY 六月175/150看跌价差嘅最大赔率约为五倍。