分析師看多情緒升至1987年夏季以來最高
Nashnova编辑部
法國興業銀行策略師愛德華茲指出，美股分析師盈利樂觀程度已升至1987年夏季以來最高——而那個夏天之後幾個月，就是當年10月的股市大幅調整。
這個「1987年以來最樂觀」到底有多極端？
愛德華茲統計發現，剔除衰退後復甦階段，分析師幾乎從未達到當前這樣高的看多程度。
這意味著→ 現在的樂觀不是「正常牛市裡的信心充足」，而是歷史級別的極端值——上一次出現類似讀數的時間節點，本身就是一個警告。
簡單來說＝ 分析師群體對企業盈利的預期，已經樂觀到「幾十年難得一見」的地步。
中國信貸脈衝為何會影響美股盈利？
愛德華茲重點關注的三組圖表中，核心警示信號來自中國信貸脈衝的急劇回落。
歷史數據顯示，中國貨幣增長領先，美國企業盈利動能隨後跟進——兩者之間存在顯著的領先–滯後關係。
這意味著→ 中國信貸脈衝（衡量中國新增信貸變化速度的指標）一旦大幅收縮，美國企業盈利的下行壓力往往會在數月後顯現。
中國信貸收縮還會波及哪些資產？
中國信貸脈衝的大幅波動，與美國 ISM 製造業指數（衡量美國製造業景氣度的月度調查）及更廣泛的周期性資產走勢高度同步。
這反映出中國信貸擴張與收縮的節奏，實際上在充當全球製造業和風險資產的領先節拍器。
說白了＝ 中國放水，全球周期性資產跟著漲；中國收水，這些資產就容易承壓。
樂觀情緒一旦逆轉，後果有多嚴重？
美股回報最終由企業利潤驅動，法國興業銀行數據顯示，美股回報與分析師盈利樂觀程度長期緊密聯動。
愛德華茲認為，若盈利樂觀情緒出現迫在眉睫的逆轉，將構成重大預警信號。
這意味著→ 問題不在於「分析師錯沒錯」，而在於當所有人都站在同一邊時，一旦轉向，踩踏的幅度會遠超預期。
1987年的歷史坐標意味著甚麼？
當前看多情緒對應的歷史參照點——1987年夏季——其後數月即發生了當年10月的股市大幅調整。
愛德華茲並未就短期走勢作出預測，但這一歷史坐標本身已足以引發警覺。
簡單來說＝ 他不是在說「馬上要崩」，而是在說：上一次大家這麼樂觀的時候，結局並不好——這個巧合值得認真對待。
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