分析師預判油價新底部在80美元上方
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美伊簽署諒解備忘錄後布倫特原油跌破80美元，但盛寶銀行策略主管漢森認為庫存耗盡與需求反彈正把油價底部抬高至衝突前水平之上——協議本身60天談判窗口的不確定性，隨時可能重新激活風險溢價。
油價跌了，點解分析師反而話底部喺度抬高？
布倫特本週跌破每桶80美元，觸及3月以來最低，市場正快速消化戰爭風險溢價。
但盛寶銀行大宗商品策略主管奧勒·漢森指出：庫存耗盡、生產重啟緩慢、戰略儲備重建需求加上季節性需求回升，共同把價格底部推到衝突前水平之上。
這意味著→ 油價短期看跌，但中期的「地板」比戰前高了一截——布倫特和WTI 2027年期貨分別在75和71美元附近，均比戰前高出逾10美元。
明年供應過剩——點解冇將價格直接打落去？
國際能源署（IEA）首次發佈2027年市場平衡預測：需求增至1.053億桶/日，但供應將激增至約1.1億桶/日，形成顯著過剩。
然而全球庫存已嚴重耗盡。戰爭爆發以來，全球庫存平均每日淨減少380萬桶；經合組織（OECD）政府庫存跌至1990年12月以來最低；美國戰略石油儲備（SPR）約3.4億桶，為1983年以來最低。
簡單來說＝ 預期中的供應過剩，相當一部分會被「填回倉庫」呢件事吸收掉，而唔係直接砸到現貨價格上。
呢份協議真係落到地？
市場按「最終和平協議已達成」嚟定價，但實際簽署嘅只係一份14點諒解備忘錄——核心內容係承諾喺最長60天內談判最終協議，期限可延長。
霍爾木茲海峽重開嘅措辭係伊朗將「盡最大努力」安排商業船隻安全通行，不收取費用或通行稅——呢個表述留有好大執行彈性。
這意味著→ 當前油價嘅下跌，定價嘅係一個「承諾」而非「結果」；談判任何環節延誤或破裂，之前被消除嘅風險溢價會即刻返嚟。
需求端撐唔撐得住？
IEA、歐佩克（OPEC）和美國能源信息署（EIA）均預測2027年需求將從2026年嘅收縮中反彈，增量預測區間為173萬至250萬桶/日。
漢森援引數據稱，呢個「表明市場普遍認為當前需求疲軟係延遲而非永久性損失」。
這反映出三大機構罕見地喺方向上達成一致：需求嘅底已經過咗，回升只係時間問題。
油價守住80美元嘅關鍵變量係咩？
第一個變量：60天談判窗口內最終協議能否落地——落地則風險溢價繼續出清，破裂則溢價即刻回補。
第二個變量：中東供應重啟嘅實際節奏——重啟越慢，庫存缺口越難填補，價格支撐越強。
說白了＝ 油價嘅「新地板」唔係由一個因素決定，而係協議進展、庫存缺口同需求反彈三條線同時喺度拉——任何一條斷裂，價格都會重新定位。
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