Anthropic擬披露逾30萬億美元潛在市場，劍指史上最大IPO
Nashnova编辑部
Anthropic計劃向IPO投資者展示逾30萬億美元的潛在市場規模，超過SpaceX的28.5萬億美元紀錄，目標估值2萬億美元、融資最高1000億美元——若成行，將是有史以來最大規模的科技公司上市。
30萬億美元的「市場」是怎樣算出來的？
Anthropic的算法：把AI模型理論上能完成的所有工作都計入，得出TAM（總可觸達市場）逾30萬億美元。
TAM（Total Addressable Market，可觸達市場總量）是一個假設性數字——假如某產品拿下100%市場份額，一年能賺多少。簡單來說＝它不是預測，而是一個「天花板在哪兒」的思維實驗。
作為對比，標普1500指數中191家科技公司去年合計營收約2.4萬億美元，Anthropic聲稱的TAM是這個數字的逾12倍。
紐約大學估值權威達摩達蘭曾評價SpaceX的28.5萬億美元TAM「已觸及可信邊界的極限」。這意味著→ Anthropic的數字已越過那條線，市場如何接招是核心懸念。
TAM「畫大餅」有先例嗎？
有，而且不少。Uber 2019年IPO時援引的市場機會為6萬億美元，WeWork擱置的IPO裡寫的是3萬億美元。
SpaceX把TAM中的26.5萬億美元歸因於AI機會，稱之為「人類歷史上最大的可執行市場」——這一表述已在華爾街引發質疑。
這反映出一個規律：TAM數字愈大，投資者的信任折扣也愈大。Anthropic需要說服市場，30萬億不只是簡報上的數字。
錢和增長，數字撐得住嗎？
第二季度營收達115億美元，同比增長約14倍；內部預測2028年營收可達1900億至2000億美元。
融資目標最高1000億美元（高於SpaceX的860億），目標估值約2萬億美元（高於SpaceX的1.77萬億）。
公司預計未來數週內公開提交招股書，最早今年9月或10月初完成上市。承銷團隊為摩根士丹利、高盛和摩根大通，法律事務由曾參與Google 2004年IPO的Wilson Sonsini負責。
虧損有多大？錢燒在哪裡？
2025年淨虧損約420億美元，約為上一年的5倍。簡單來說＝營收翻了14倍，虧損也翻了5倍——增長是用真金白銀燒出來的。
錢的去向：數據中心、晶片採購、能源資源——這是所有大模型公司的共同命門。
第二季度調整後營業利潤已轉正，但持續性尚待驗證。公司同時還在準備一筆超過100億美元的循環信貸額度，以增加上市前流動性。
晶片策略有甚麼不同？
Anthropic同時使用三家晶片：亞馬遜AWS Trainium、Google TPU、NVIDIA GPU——多供應商並行，降低對單一廠商的依賴。
公司已確認組建自研定制晶片團隊，從Google挖來「TPU之父」阿米爾·薩萊克（Amir Salek）主導。
這意味著→ Anthropic不想把算力命脈交給任何一家供應商，長期目標是自己掌握晶片設計能力。
上市後誰話事？
Anthropic是一家公益公司，設有長期利益信託，成員包括聯儲局前主席本·伯南克，信託目前有權選舉七人董事會的多數席位。
公司正考慮向CEO達里奧·阿莫迪和其他聯合創始人發行超級投票權股票。阿莫迪目前僅持有約2%股份，超級投票權可令他以低持股獲得高投票權。
這反映出一個張力：公益公司架構 + 長期利益信託 + 創始人超級投票權，三層治理疊在一起，公開市場投資者需要釐清「到底誰拍板」。SpaceX上市後股價一度跌穿發行價，目前僅回到約135美元的發行價水平——這意味著→ 即便故事講得再大，二級市場會用真金白銀投票。
Content is for reference only, not financial advice.