Apollo：AI紅利仍集中於七巨頭，未擴散至廣泛經濟體
Miles Bennett
Apollo首席經濟學家Slok指出，AI帶來的營收與利潤改善仍鎖定在七巨頭內部，尚未向其餘美國企業擴散——這道結構性裂口正被高利率環境進一步撕大。
AI賺到的錢，究竟落入誰的口袋？
七巨頭的平均營收持續攀升，而小盤股的同一指標卻在下滑。
利潤率層面同樣分化：七巨頭的利潤空間持續擴張，S&P 500其餘493家公司的利潤增長基本停滯。
這意味著→ AI目前更像是巨頭的「專屬提款機」，而非整體經濟的生產力升級。
高利率點解令差距越拉越大？
資產負債表較弱、信用資質較差的企業，持續承壓於高融資成本。
七巨頭現金充裕，幾乎不受緊縮周期影響；而大多數中小企業恰恰處於相反處境。
簡單來說＝ 借錢貴的時候，手頭有錢的公司能繼續投AI，冇錢的連日常經營都吃力——差距自然越拉越大。
七巨頭內部，表現是否也在分化？
年初至今漲幅最大的是Alphabet（+16.5%），其次是蘋果（+13.1%）、英偉達（+9.9%）、亞馬遜（+6.6%）。
另一邊，Meta下跌10.1%，Tesla下跌13.1%，微軟下跌13.8%。
這反映出 即便在「贏家圈」內部，市場也在區分誰真正將AI變成了收入，誰仍處於燒錢階段。
對投資者而言意味著甚麼？
Slok認為，目前幾乎沒有證據顯示AI正在實質性地提升整體經濟的營收或利潤率。
AI紅利能否從七巨頭向更廣泛企業滲透，將是判斷本輪AI投資周期能否轉化為全面經濟增益的關鍵驗證節點。
這意味著→ 若擴散遲遲未發生，當前圍繞AI的高估值便缺少基本面支撐——這不僅是科技板塊的問題，而是整個市場定價邏輯的問題。
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