阿波羅首席經濟學家：AI資本支出增速是2000年代房地產熱潮兩倍
Taylor Wilson
阿波羅全球資本首席經濟學家斯洛克指出，AI數據中心建設對美國GDP的貢獻增速已達2006年住宅熱潮峰值的兩倍；但他同時警告，擴張越快、一旦需求證偽，逆轉衝擊也越大。
AI建設到底有幾快？
斯洛克在阿波羅旗下博客「The Daily Spark」中給出對比：AI數據中心建設對GDP貢獻的增速，已超過1990年代末電訊基建熱潮，也快過2008年危機前的住宅擴張周期。
具體而言，AI周期的建設速度約為住宅熱潮最快時期的兩倍。
這意味著→ 以GDP份額變化的速度衡量，AI資本支出正以美國近三十年來最快的節奏膨脹。
絕對規模和增速，邊個更值得關注？
目前AI基礎設施支出佔GDP的比重，仍低於住宅市場2006年峰值約6.2%的水平——絕對體量還不算大。
但斯洛克強調的不是絕對規模，而是變化的幅度和速度：AI佔GDP份額的上升斜率，已超過此前兩個周期。
簡單來說＝ 個餅本身還未算好大，但膨脹的速度比以往任何一次都快——而速度本身就是風險信號。
逆轉風險有幾嚴重？
斯洛克援引歷史數據：住宅市場對GDP貢獻從2006年初的6.2%跌至2008年底的3.0%，正是這一逆轉令該次衰退異常嚴峻。
相比之下，電訊基建規模較小，其崩盤僅引發了相對溫和的經濟收縮。
這意味著→ 真正的宏觀風險不在於「建了幾多」，而在於「如果需求不及預期，以每年約0.85個百分點速度擴張的周期，也可能以相近速度收縮」。
點解這個分析引起了大淡友的注意？
曾精準預判2008年次按危機的逆向投資者邁克爾·伯里（Michael Burry）在社交媒體上轉發了斯洛克的分析。
伯里重點標註的正是「需求不及預期可能引發逆轉」這一論述——他近年來持續對AI泡沫風險發出警告。
這反映出，市場上最關注系統性風險的投資者，已經開始將AI資本支出周期與2008年住宅周期做類比。
對投資者意味著甚麼？
斯洛克的框架提示：AI資本支出的宏觀意義是雙面的——既拉動增長，也在積累逆轉時的拖累勢能。
簡單來說＝ AI熱潮推動科技股大漲，但同一股力量在需求證偽時會反向拖累經濟，且拖累的速度可能與上升時一樣快。
這不是話AI一定會崩盤，而是話速度本身就放大了兩個方向的後果——升得快，跌起來也快。
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