阿波羅全球Q2管理費收入創紀錄，資產出售放緩
N.R. Finch
阿波羅全球管理公司Q2調整後每股淨收益2.11美元、按年增長10%，管理費與保險利差雙雙破頂，但資產出售利潤急跌至1,600萬美元——收費能力依然強勁，變現能力卻正被市場環境卡住。
管理費和保險利差點解可以同時破頂？
費用相關收益（即靠管理客戶資金所收取的各類費用）按年增長25%至7.85億美元，直接貸款及資產支持融資的相關費用亦創下季度紀錄。
保險資產利差收益按年增長7%至8.77億美元——這意味著→ 阿波羅旗下保險板塊（主要是Athene）持續用保費資金賺取利差，規模仍在擴大。
簡單來說＝ 無論資產賣唔賣得出，單靠「管錢＋保險」兩條線，阿波羅每季已能穩定收錢。
資產出售利潤點解突然「塌」咗？
本金投資收益（反映出售所投資產後的利潤）本季僅1,600萬美元，上季為7,500萬美元，去年同期為4,700萬美元。
阿波羅表示，部分基金的資產出售已被「審慎推遲」，因為市場條件對變現活動「不夠寬鬆」。
這意味著→ 利率維持高位令買家出價偏低，賣家寧願等，都唔願喺低價窗口出手。而競爭對手KKR同期退出交易卻表現強勁——並非所有人都賣唔動，阿波羅的審慎可能是主動選擇，亦可能與資產結構有關。
380億美元新募資金從邊度嚟？
Q2資產管理部門新募380億美元，部分由多資產證券化策略（AMAPS）帶動——呢個產品將多類債務打包，阿波羅將其定位為CLO（抵押貸款憑證，一種傳統打包貸款產品）的替代品。
機構信貸產品及最新旗艦私募股權基金亦錄得資金流入。
但高淨值個人投資者本季僅貢獻30億美元，低於上季的40億美元——這反映出今年以來私人信貸領域零售資金回落的趨勢仍在持續。
萬億規模之後，市場最關心乜？
截至6月底，阿波羅總資產管理規模達1.05萬億美元。
CEO馬克·羅文（Marc Rowan）此前承諾提升私募資產的透明度與流動性——簡單來說＝ 就係要令投資者更容易睇到自己筆錢投咗喺邊、更容易攞返出嚟。
但資產變現收益持續低迷，恰恰考驗的就是呢個承諾。這意味著→ 如果「賣唔動」的狀態持續，市場會質疑：規模做得再大，投資人的錢到底能唔能夠順利退出？
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