Apollo：60/40投資組合已失效
N.R. Finch
阿波羅首席經濟學家斯洛克稱經典60/40組合已失效——股債分散化邏輯正在瓦解，依賴這一框架的投資者需要重新審視組合結構。
60/40組合是甚麼，為甚麼一直被奉為經典？
60/40組合（將資金分成兩份：60%買股票、40%買債券）是最常見的「懶人配置」方案，幾十年來被視為均衡投資的基石。
它背後的核心假設：股票跌的時候，債券往往升，兩者一升一跌互相對沖，組合整體波動便小。
簡單來說＝你左手拿遮、右手拿太陽眼鏡，不論晴雨都有一樣能用——60/40賭的就是這種「天然對沖」。
斯洛克說它「失效」了，到底邊度出了問題？
斯洛克指出兩個斷裂點：股票回報來源高度集中，不再跟隨宏觀經濟周期；股債之間的負相關性（一個跌另一個升）亦在消失。
這意味著→左手的遮同右手的太陽眼鏡開始同升同跌，分散化的根基冇咗。
這反映出一個更深的變化：當少數巨頭股票主導整個股市回報時，「買一籃子股票」本身就不再分散。
對普通投資者嚟講，這意味著甚麼？
如果你的強積金或基金仍然用60/40模板，斯洛克的結論是：這套框架面臨根本性挑戰，唔係微調可以解決。
下一步的核心議題：是否需要引入股債以外的資產（例如另類投資、實物資產），徹底重構組合結構。
簡單來說＝唔係「遮爛咗要換把新遮」，而係「天氣規律變咗，要重新諗點著衫」。
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