蘋果「反AI」標籤成負擔，股價三週跌10%
Nashnova编辑部
蘋果自7月28日歷史高位以來累計下跌10%，同期納指100卻升了8%——當AI資本開支的恐慌消退，「反AI避風港」的故事反過來成了拖累。
蘋果點樣由「避風港」變成落後者？
7月市場擔心微軟、Google們AI花錢太猛，資金湧入蘋果避險——蘋果選擇不燒錢搞算力，靠合作夥伴提供AI服務，被當成安全港。
但微軟、亞馬遜、Alphabet業績一出，AI支出回報好過預期，恐慌消散，資金即時回流AI受益股。
這意味著→ 蘋果的升跌邏輯並非自身基本面驅動，而是AI情緒蹺蹺板的另一頭——人哋升佢就跌。
記憶體加價點樣傷到蘋果？
數據中心AI需求推高記憶體晶片價格，而記憶體成本估計佔智能手機製造成本的10%–20%。
分析人士預計記憶體價格將較長時間維持高位，蘋果要麼承受利潤率收窄，要麼加價——但加價又可能壓抑需求。
簡單來說＝ 蘋果冇食到AI投資的肉，反而先捱了加價的刀。
摺疊屏iPhone救唔救到場？
蘋果預計下月發佈摺疊屏iPhone，市場視之為提升平均售價同利潤率的關鍵。
但Jefferies分析師Edison Lee直言：摺疊屏係「未來數年提升均價同利潤率的唯一關鍵驅動力」，同時警告記憶體加價將推高成本，「我哋仍然認為呢部昂貴的手機會係一款小眾產品」。
Jefferies隨即將蘋果評級下調至「跑輸大市」；彭博追蹤的58位分析師中，目前有6位給出賣出或同等評級，為近兩年最多。
估值同增長之間的剪刀差有幾大？
蘋果當前約32倍預期市盈率，在蘋果、英偉達、博通、Meta等七大美國科技公司中最高。
本財年營收預計增長15%，雖為2021年以來最快，但仍低過標普500科技板塊整體增速，而且之後兩年增速預計逐年放緩。
這反映出一個尷尬現實：蘋果攞住最貴的估值，卻交唔出最快的增長。
蘋果同成個科技板塊脫鈎到咩程度？
蘋果40日與標普500的相關系數接近零，為2013年以來最低；與費城半導體指數的相關系數已轉為負值，為有紀錄以來最低。
這意味著→ 蘋果的股價走勢正在與科技板塊整體方向深度脫鈎——唔係同升同跌，而係反方向行。
摺疊屏iPhone能否在高記憶體成本下兌現利潤預期，將是下一個關鍵驗證節點。
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