苹果财报：业绩几无悬念，市场只盯新 CEO 与毛利率

苹果将于今日披露二季财报，市场普遍预判营收、盈利将超预期。

不过市场不纠结财报数字，而是期待新任 CEO John Ternus 首秀宣布的战略方向。此外值得关注的是内存涨价对利润率的冲击。

苹果已官宣库克将转任执行董事长，John Ternus 9 月正式接任 CEO。人事公告提前在财报前发布，被视作库克选择业绩高光时刻平稳交棒。

机构预测苹果本季盈利、营收均实现双位数增长，iPhone 17、Mac 新品为主要拉动，营收超预期已是市场共识，毛利率才是真正考验。

自去年 8 月以来 DRAM 现货价格暴涨超 500%，iPhone 内存单机成本逐年飙升，成为苹果最大成本压力。业内预计 iPhone 18 或将温和提价约 50 美元，以此对冲成本、稳住毛利率；同时苹果可靠压缩其他零部件成本、自研基带替代高通，进一步对冲涨价压力。

当前苹果估值显著高于历史均值，今年股价明显跑输美股大盘。市场期待新 CEO 带来创新与新增量，而苹果在 AI 投入上远落后谷歌、Meta 等同行，增长提速仍待验证。

摩根大通维持增持评级，看好后续仍有上行空间，但也提示管理层交接存在不确定性风险。