Ares Management第二季募資360億美元創紀錄
Miles Bennett
另類資管巨頭Ares Management單季募資360億美元創公司歷史紀錄，資本部署同步達359億美元峰值，信貸板塊獨佔近七成募資，顯示機構資金正加速向頭部管理人集中。
360億美元從哪來？
信貸板塊貢獻237億美元，佔總募資近三分之二，是絕對主力。
實物資產板塊募資97億美元；其中旗艦資產支持融資基金（ABS基金，專門投資由貸款、租賃等資產打包而成的證券）單季吸金85億美元，是本季最大單筆項目。
這意味著→ Ares的增長引擎不是股權投資，而是信貸和實物資產——機構資金正用行動表態，選擇現金流更可預測的策略。
公司整體賺錢能力如何？
管理資產規模（AUM，管理人受託管理的全部資金總額）同比增長17%至6,713億美元。
費用相關收益（FRE，靠管理費等固定收入賺到的利潤）同比增長20%至4.911億美元。
A類普通股稅後已實現每股收益1.29美元，高於去年同期的1.03美元。
這意味著→ 規模在漲，單位盈利也在漲——管理費收入的增速跑贏了規模膨脹帶來的成本。
1,700億「乾火藥」說明甚麼？
未投出資本（業內稱「乾火藥」，即已募到但尚未投出的錢）環比增長13%至1,700億美元，同樣創歷史新高。
首席財務官賈羅德·菲利普斯（Jarrod Phillips）表示，這一規模使公司具備執行史上最大前瞻投資管線的能力。
簡單來說＝ 彈藥充足，但能否打出好成績，仍要看後續部署的速度和質量。
地緣壓力下還能投甚麼？
CEO邁克爾·阿魯蓋蒂（Michael Arougheti）承認地緣政治不確定性壓制了併購活動，但強調公司仍保持活躍部署，「投資管線出現實質性回升」。
本季代表性交易：Ares牽頭為私募股權機構KSL Capital Partners收購私人俱樂部運營商Invited Clubs提供逾17億美元債務融資。
這反映出Ares的打法——不一定自己做買方，而是做交易背後的資金提供者，風險更低、現金流更穩。
各策略回報表現怎樣？
另類信貸毛回報率4.1%，美國優先直接貸款回報率2.5%，基礎設施股權回報率9%。
基礎設施股權回報最高，但規模遠小於信貸——高回報和大規模很難同時兼得。
Ares直接機構投資者數量自2019年以來已增逾兩倍。這意味著→ 機構資金向頭部集中的趨勢仍在加速，下季度募資數據將是這一趨勢能否持續的核心驗證節點。
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