法案窗口临近，Circle财报考验“去交易化”成色

Circle Internet Group计划喺星期一美股盘前公布2026年第一季度财报。市场而家高度关注呢家稳定币巨头点样通过AI技术应用，抵消加密货币交易缩减嘅负面影响。

根据FactSet嘅预测数据，Circle本季度营收预计将达到7.15亿美元，较去年同期嘅5.79亿美元大幅增长。不过受市场环境波动影响，分析师预计佢每股收益将降至19美分，低于去年同期嘅30美分。虽然而家股价远低于去年上市后触及嘅近300美元高点，但Circle今年以嚟已经录得近40%嘅涨幅。

USDC基本面持续强劲

作为USDC嘅发行方，Circle长期通过同Coinbase共享国债储备利息获取收入，其业务表现通常同加密市场活跃度高度挂钩。值得留意嘅系，市场对Circle基本面嘅忧虑似乎已被最新数据所解决。

根据Bernstein最新研报，截至2026年5月5日，USDC供应量已达约780亿美元，较2024年底增长约78%，远超整体美元稳定币市场48%嘅增速。

USDC一季嘅链上交易量高达23万亿美元，同比约增3倍；经调整后嘅交易量亦达2.8万亿美元，同比增长约250%。USDC已占全部稳定币交易量嘅约80%，用调整口径下亦达约63%，较去年同期嘅39%大幅攀升。

CLARITY法案嘅双重影响

华尔街正密切关注美国国会关于加密监管法案嘅博弈。而家银行界同加密企业针对稳定币存款利息嘅分歧，导致关键法案嘅投票再度推迟。

银行界而家正极力游说监管部门禁止加密公司向稳定币持有者支付利息，担心一旦稳定币具备生息功能，将会导致传统银行存款大规模流向加密账户，动摇金融体系嘅稳定性。

不过，Bernstein分析师认为此前市场嘅忧虑存在逻辑混乱。研报指出，最新嘅两党妥协文本区分咗“稳定币发行方”与“收益分发方”两种角色——法案明确禁止嘅系发行方直接支付类似银行存款利息嘅被动收益，而Circle本身并唔直接向用户提供呢类收益。

法案同时明确保护同“真实交易行为”挂钩嘅激励结构，例如基于交易、支付及使用行为嘅奖励，呢个正正系USDC增长嘅核心驱动机制。而家Polymarket预测呢个法案通过概率已经升到62%。

对于Coinbase来讲，呢个妥协方案同样利好