亞洲多策略對沖基金7月單月最大回撤逾9%
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亞洲多家大型多策略對沖基金7月遭遇今年最大單月回撤，品浩主力基金單月跌9%，日韓及中國AI相關股票的集中拋售吞噬了上半年大部分收益，提前降倉的基金則明顯抗跌。
7月到底發生了甚麼？
上半年帶動盈利的AI和半導體持倉，7月集體反轉為虧損來源。市場對AI資本支出前景的憂慮，疊加中東局勢緊張，觸發半導體股遭重倉拋售。
韓國KOSPI指數7月單月下跌22%，日經225指數下跌8%——亞洲晶片龍頭首當其衝。
這意味著→ 上半年「做多AI」的擁擠交易在7月被集中清算，賺得越多的倉位，回撤越猛。
虧損幅度有多大？
高盛估計，亞洲以選股為主的對沖基金7月平均下跌15.2%，創有紀錄以來最大單月跌幅。
多策略基金（透過配置股票、固定收益、宏觀、大宗商品等多種策略來降低與市場方向的相關性）表現優於行業整體，但月度虧損仍超過5%。簡單來說＝ 這類基金的設計初衷就是「東邊不亮西邊亮」，結果7月各條線一齊亮紅燈，分散風險的機制部分失靈。
各家基金表現差多少？
香港寶馬資本（管理規模逾60億美元）7月虧損6.9%，年初至今收益收窄至11.5%；回撤部分來自日本股票持倉。上半年它是亞洲同類基金中表現最佳的。
新加坡戴蒙亞洲旗下90億美元多策略基金7月虧損6.5%，年初至今收益降至7.5%。香港品浩資產管理主力多策略基金7月回撤9%，為已知最大單月跌幅。
相比之下，新加坡Arrowpoint（前千禧管理亞洲聯席CEO熊磊創立）7月僅下跌2.6%，年初至今仍有6.7%正收益。這意味著→ 同一類策略、同一片市場，最優與最差之間的月度差距超過6個百分點。
Arrowpoint憑甚麼跌得少？
7月前，Arrowpoint已主動削減基金層面的風險敞口。它識別出市場過度槓桿的信號：銀行對韓國和台灣部分倉位提供增量槓桿的意願明顯下降。
簡單來說＝ 銀行不願再給這些倉位加槓桿，說明風險已經被定價，聰明錢開始收手——Arrowpoint讀到了這個信號並提前行動。
據知情人士稱，這一舉措有效緩衝了業績衝擊。
這對下半年意味著甚麼？
市場參與者認為，對沖基金之間的業績分化格局可能延續。AI驅動的行業重構與高利率環境將持續令部分管理人受益、同時令另一部分承壓。
這反映出一個更深層的信號：在擁擠交易時代，「能不能賺錢」和「能不能管住風險」正在變成兩種完全不同的能力。提前識別槓桿風險並主動降倉的基金，在此輪波動中展現出明顯的抗跌優勢。
這意味著→ 下半年資金配置可能更看重管理人的風控紀律，而非單純的收益排名。
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