亞洲煤價升至兩年高位，冬季前供應緊張加劇
nashnova research
紐卡斯爾煤炭期貨今年累計漲超40%，收盤價創近兩年新高；地緣衝突擠壓油氣供應、中國煤礦減產疊加冬季備貨，三重壓力正把煤炭重新推上全球能源舞台中心。
煤價為甚麼突然升得這麼急？
紐卡斯爾動力煤期貨年內漲幅超40%，周二收盤創2024年8月以來最高。
核心推手是兩場地緣危機同時發力：烏克蘭無人機打擊俄羅斯煉油廠，而霍爾木茲海峽能源流通受阻——天然氣和取暖油價格隨之走高。
這意味著→ 電廠和公用事業企業被迫轉向更平的煤炭，煤炭需求並非因為自身變好，而是因為替代品變貴了。
大行點睇煤炭長期前景？
摩根士丹利分析師艾米·高爾（Amy Gower）團隊上周發研報，將紐卡斯爾出口煤長期價格預測上調4%至每噸125美元。
報告的關鍵判斷：全球煉油危機令動力煤長期需求前景「更具韌性」。
簡單來說＝ 大行認為煤炭不再只是「過渡燃料」——只要油氣供應鏈持續受擾，煤炭的需求底部就被抬高了。
供給端出了甚麼問題？
中國今年首八個月煤炭產量按年跌逾3%——年初一宗重大礦難觸發全行業安全檢查，多座礦山長期停產。
伍德麥肯茲分析師李航宇（Hangyu Li）表示：預計更多礦山將在停產約四個月後陸續獲批復產，但短期產量快速反彈的可能性不大。
這意味著→ 供給缺口至少要到明年初才可能緩解，而冬季備貨旺季已經來臨，供需錯配在未來數月將持續。
煤價仲有冇得升？
市場盯住的關鍵價位是每噸150美元——若紐卡斯爾期貨在此企穩，分析人士認為可能觸發更大幅度的上行突破。
但潛在的煞車亦存在：受創紀錄厄爾尼諾現象影響，亞洲多地冬季氣溫預測高於正常水平。
簡單來說＝ 如果暖冬成真，取暖需求受壓，煤價就可能在150美元附近見頂而非突破——天氣是目前最大的不確定變量。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。