亞洲企業ADR融資280億美元創六年新高，花旗稱管道仍充足
Nashnova编辑部
今年亞洲企業透過ADR在美融資約280億美元，創2020年以來新高；花旗指後續項目儲備充足，估值差距與AI熱潮正將更多亞洲科技公司推向紐約。
280億美元從何而來？
絕大部分來自一宗交易：SK海力士（SKHY.US）單筆ADR上市融資265億美元，佔全年總額逾九成。
日本支付公司PayPay Corp.（PAYP.US）IPO貢獻約10億美元，是第二大來源。
這意味著→ 今年的「創紀錄」高度依賴SK海力士一單，整體趨勢能否持續，要看後續項目能否跟上。
為甚麼亞洲晶片公司要跑去美國上市？
核心原因是估值差距：費城半導體指數成分股平均市盈率約22倍，是亞洲同行的兩倍有多。
簡單來說＝ 同一家晶片公司，掛在美國交易所，市場願意給出的價格可能比留在亞洲高一倍。
SK海力士此次發行已縮小與美光科技之間的估值差距；台積電更早透過美國上市吸引大量外資，成為後來者的範本。
AI熱潮推動的股價上升，亦令整個板塊對新發行更為友好。
接下來誰會跟進？
鎧俠控股（日本存儲晶片公司）已明確表示計劃明年推出ADR。
三星電子據報處於評估赴美上市的初步階段，受SK海力士成功上市所激勵。
這意味著→ 若鎧俠與三星均落地，亞洲存儲晶片三巨頭將齊聚美國市場，投資者可在同一交易所直接比較。
風險在哪裏？
晶片股的高波動性是最大不確定因素——上月市場因憂慮超大規模企業AI投資過猛，全球晶片板塊剛經歷一輪拋售。
鎧俠與三星能否順利推進，取決於屆時市場對AI資本開支前景的判斷。
簡單來說＝ ADR窗口開著，但晶片股情緒隨時可能因一輪AI質疑而收緊；時機比意願更關鍵。
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