亞洲原油進口回升但成品油供應仍偏緊，燃油價格維持高位
Claire Weston
亞洲6月原油進口回升至2218萬桶/日，但成品油出口仍較戰前低13%，汽油、柴油、航煤價格比衝突前高出20%-30%——原油端緩解不等於油站降價。
原油進口回升了多少？離正常還有多遠？
據Kpler數據，亞洲6月原油進口預計2218萬桶/日，高於5月的2035萬桶/日。這意味著→ 霍爾木茲海峽重新開放後，原油正在回流。
但這個數字仍遠低於衝突前三個月均值2676萬桶/日——缺口還有17%。
4月海峽實際封閉期間，進口跌至1877萬桶/日，為8年最低。簡單來說＝ 目前是從谷底往上爬，但離山頂還差一大截。
中國為甚麼進口縮得更厲害？
Kpler追蹤顯示，中國6月海運原油到港量僅約576萬桶/日，5月為678萬桶/日，衝突前三個月均值是1137萬桶/日——砍了將近一半。
5月海運進口量降至2018年2月以來最低。這反映出 中國在高油價下主動壓縮採購，不是買不到，而是嫌貴不買。
說白了＝ 其他國家是「供應鏈斷了被迫少買」，中國更多是「價格太高主動砍單」。
原油在恢復，為甚麼入油還是貴？
亞洲煉廠6月成品油出口預計約920萬桶/日，較4月低點628萬桶/日明顯回升，但仍比戰前均值1056萬桶/日低約13%。
這意味著→ 原油運到了，但煉成汽油、柴油、航煤還需時間。中間有個「加工瓶頸」——多國成品油庫存已被消耗，補庫尚未完成。
價格上的剪刀差更直觀：布倫特原油較戰前貴11.2%，而汽油貴30.6%、柴油貴22.1%、航煤貴20.4%。簡單來說＝ 原油漲一分，到油站漲三分。
煉廠賺翻了，這能加速修復嗎？
新加坡典型煉廠裂解利潤（把原油煉成成品油能賺多少的指標）約每桶11.51美元，比過去一年均值8.59美元高出34%。
這意味著→ 高利潤是煉廠提升開工率最強的動力——賺得多，自然會拼命開機。
但恢復到戰前水平，取決於兩個硬條件：霍爾木茲海峽原油流量持續暢通，以及美伊停火協議能否維持。
該盯甚麼信號來判斷後續走勢？
路透專欄作者指出：追蹤海峽船舶通行動態比關注各方社交媒體言論更有參考價值。
說白了＝ Twitter上的喊話可能令油價盤中劇烈波動，但真正決定中期供應格局的，是有多少油輪實際通過了海峽。
短期結論：原油端最壞時刻已過，但終端燃油價格的回落仍需數月，消費者和航空公司還得再捱一陣。
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