亞洲產金國囤積本國供應，資源民族主義推升金價中長期壓力
nashnova research
亞洲多個產金國正透過擴建精煉產能、徵收出口稅和央行購金，將黃金鎖在國內；全球可流通的實物黃金供給面臨中長期收緊，這對金價構成結構性支撐。
金價站上歷史高位，產金國在做甚麼？
倫敦現貨黃金今年1月突破每盎司5500美元歷史新高，目前仍在4000美元以上運行。
在此背景下，亞洲多個產金國加速推進黃金「留國」戰略——擴精煉、加出口稅、央行掃貨，三管齊下。
這意味著→ 金價越高，產金國越不願讓黃金以原礦形式廉價流出，而是想把更多價值鏈留在自己手中。
老撾——一個小國的黃金野心有多大？
老撾2025年礦產金產量約12噸，亞洲排第六；當局估計儲量在500至1000噸之間。
總理宋賽·西潘敦公開表態：「黃金產業發展是夯實經濟基礎的核心優先事項。」
2024年成立的老撾金條銀行（Lao Bullion Bank，LBB）是核心平台，今年1月與日本金條市場協會簽署合作備忘錄，引入日本成熟市場經驗。
簡單來說＝ 一個年產12噸的小國，正從零搭建精煉和交易基礎設施，目標是讓黃金在國內完成從礦石到金條的全部增值。
印尼和中國怎樣鎖住黃金？
印尼是全球第十大產金國，年產量逾100噸，但國內投資需求旺盛，供給仍然不足。印尼政府宣布自2026年起對黃金出口徵收最高15%的出口稅。
中國是全球最大產金國，年產量約380噸，佔全球總產量約十分之一，同時也是重要的黃金進口國。
中國人民銀行8月增持黃金20噸，連續第22個月淨購入，創1999年12月有可比數據以來最長連續購金紀錄。
這意味著→ 兩個亞洲最大的產金經濟體，一個用稅把黃金堵在國內，一個用央行把黃金買進國庫——方向一致，都是「只進不出」。
非洲也在跟進？
馬達加斯加央行自2020年代起持續購入本國產金，建立官方收購渠道。該行黃金業務主管稱，購金計劃是儲備多元化戰略的基石。
加納是全球第六大產金國，今年7月與世界黃金協會簽署合作備忘錄，打擊非法採礦、提升供應鏈透明度。
這反映出 資源民族主義並非亞洲獨有——非洲產金國同步收緊，全球趨勢正在形成。
對金價意味著甚麼？
多國同步推進黃金「留國」政策，直接後果是全球可自由流通的實物黃金供給在中長期趨於收緊。
簡單來說＝ 黃金的總產量並沒有減少，但能在國際市場上買到的黃金變少了——供給端的「可得性」在下降。
若資源民族主義浪潮繼續擴散，金價的結構性支撐將進一步加強，這一趨勢值得持續關注。
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