亞洲股市分化，中國央行將政策錨切換至隔夜利率
nashnova research
中國人民銀行宣布將政策錨從七天期利率切換至隔夜利率1.25%，亞洲股市因此分化——韓國領漲、日澳下跌，市場正在消化這一框架級變動的真實含義。
央行到底改了甚麼？
人行把短期貨幣政策的「錨」從七天期逆回購利率（1.40%）換成隔夜逆回購利率（1.25%），同時引入每日固定利率隔夜操作。
簡單來說＝以前銀行間最重要的「參考價」看7天，現在看隔夜——期限更短、信號更密、央行可以更精準地調控短端利率。
這意味著→央行對短端利率的管控精度提高了，但不等於全面減息；1.25%對比1.40%的利差要疊加期限溢價（短期借錢和長期借錢的成本差）一起看，才能判斷實際鬆緊。
亞洲股市怎麼反應？
韓國KOSPI領漲，升2.24%至5859.08點；上證綜指升0.91%至3631.37點，深證成指升1.75%至11023.57點。
香港恒生指數升0.50%至約23412點，升幅相對溫和。
日經225跌0.3%至63108點以下，日圓走弱至接近158兌1美元；澳洲ASX 200跌0.58%至8856.50點。
這反映出亞洲內部的分化：中韓受政策提振偏強，日澳則被上周五美股科技股拋售的餘震拖累。
中國經濟數據說了甚麼？
RatingDog中國製造業PMI（採購經理指數，反映製造業景氣度的月度調查）10月報52.0，低於9月的52.1，但好過預期的51.6，連續第十一個月處於擴張區間。
官方非製造業PMI從50.2降至49.7，低於預期的50.5，今年第六次跌入收縮區間。
這意味著→製造業韌性仍在，但服務業持續走弱——「一半火焰一半海水」的格局未有改善，央行調整框架的動機之一，可能正是為服務業端留出更靈活的操作空間。
日本和澳洲的製造業怎麼樣？
日本10月製造業PMI終值53.3，與初值一致，但較9月的54.1回落，創七個月低位。
澳洲製造業PMI終值49.6，小幅下修，與9月持平，維持在21個月低位的收縮區間。
澳洲10月通脹指標環比升0.5%，較9月的0.3%加速；9月住宅審批環比降5.3%至10432套。
簡單來說＝日本製造業仍在擴張但動能減弱，澳洲則是「製造業收縮＋通脹抬頭」的組合——對澳洲聯儲來說，減息空間被進一步壓縮。
美股那邊發生了甚麼、接下來看甚麼？
上周五美股三大指數大幅收跌，科技股遭集中拋售，這是周一亞洲市場分化的直接觸發因素。
周一美股期貨小幅回升，但本周三大風險節點密集：企業業績期、關鍵宏觀數據、美國中期選舉。
這意味著→短線反彈能否延續，取決於本周數據和選舉結果能否給市場一個明確方向；在此之前，觀望情緒大概率主導。
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