ASML上調2026全年指引，2027年EUV訂單接近齊備
N.R. Finch
ASML次季淨銷售額93億歐元、毛利率54%，均超指引；公司將2026全年收入預期上調至430億–450億歐元，並透露2027年EUV訂單已接近全部到手——這意味著市場對其遠期盈利的定價將持續面臨上修壓力。
這個季度超在哪裏？
次季淨銷售額93億歐元，毛利率54%，兩項均高於此前指引。
超預期的主力是裝機基礎管理業務（對已售出設備做升級和維護的服務），季度收入28億歐元，比預期多出3億歐元。這意味著→ 客戶不只是在買新機器，還在積極榨取現有設備的產出。
淨利潤29億歐元，已扣除技術及IT轉型相關成本。
全年指引為甚麼敢往上調？
ASML將2026全年淨銷售額預期上調至430億–450億歐元，全年毛利率預期54%–56%。
CEO富凱給出兩個理由：一是客戶需求持續強勁，二是ASML自身供應鏈和安裝團隊能跟上節奏。
簡單來說＝ 不光客戶想買，ASML也確認自己造得出、裝得上，供需兩端同時提速。
邏輯和存儲，誰在拉動需求？
先進邏輯：5nm/4nm/3nm節點客戶大幅擴產，2nm以最快速度爬坡，部分客戶已在規劃1.4nm產能。ASML預計2026年先進邏輯收入增長約25%。
存儲：DDR和HBM（高頻寬記憶體，AI晶片的關鍵配件）均供應不足，客戶加快擴產。最新節點所需光刻工序增加，EUV和先進浸沒式光刻的用量都在提升。ASML預計2026年存儲收入增長75%。
這意味著→ 存儲增速是邏輯的三倍，反映出AI對HBM的拉動正在成為ASML收入結構中增長最快的一極。
EUV和DUV今年各交付多少台？
2026年計劃交付約65台低NA EUV設備，EUV業務收入預計增長約45%。
浸沒式DUV計劃交付約130台，與2025年持平；乾式DUV需求也相當強勁，交付量將顯著增加。
裝機基礎管理業務預計全年增長超30%。這反映出 升級業務佔用設備時間少、能即時提升客戶產出，是毛利率改善的關鍵推手之一。
2027–2028年的訂單能見度有多高？
2027年所需訂單已接近全部收到，ASML計劃將2027年EUV產能較2026年提高約30%。
2028年的EUV訂單也已大量到手，公司正研究將2028年EUV產能再提高30%的可能性。浸沒式DUV方面，2027和2028年每年也計劃擴產30%。
說白了＝ 還未到2027年，訂單已幾乎排滿；2028年的單也開始湧入——這在半導體設備行業極為罕見，說明下游擴產的確定性非常高。
中國市場和後續關注點？
中國市場預計仍佔淨銷售額約20%，與此前預期一致，增量主要來自邏輯業務，服務當地市場需求。
ASML將於2027年6月10日舉行下一次資本市場日，届時重新評估市場環境並更新長期展望。
這意味著→ 訂單能見度大幅提升後，市場對ASML遠期業績的定價將在資本市場日前持續面臨上修壓力。
Content is for reference only, not financial advice.