華碩Q3營收創紀錄，伺服器業務同比翻倍

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華碩第三季度營收達新台幣2,588億元（約76億美元），同比增長36%創歷史新高，AI伺服器出貨量翻倍是核心驅動力——這家以PC和主機板起家的公司，正被伺服器業務重新定義增長曲線。

這份財報的核心數字說了甚麼？

品牌合併營收新台幣2,587.88億元，環比增長7%，同比增長36%，創歷史新高。

淨利潤新台幣216.31億元，同比翻倍增長105%，每股盈利29.1元，遠高於去年同期的14.2元。

營業利潤率8.5%，同比改善4.1個百分點。這意味著→ 華碩不只是賣得多了，每賣一塊錢賺到的利潤也在變厚。

主攻AI伺服器的基礎解決方案群佔品牌營收30%，伺服器銷量同比翻倍。

通用伺服器營收同比增長逾80%。這意味著→ AI伺服器的熱度不只帶動自身，連傳統伺服器也被拉着一起漲。

但部分伺服器收入因客戶數據中心竣工延遲，確認遞延至後續季度——換言之，實際需求可能比賬面數字還要強。

華碩預計第四季度伺服器營收環比增長100%、同比增長280%，並預計將再創營收紀錄。

簡單來說＝公司自己判斷，下個季度伺服器收入要比這個季度再翻一倍，比去年同期漲近四倍。

PC營收預計環比下降15%但同比仍增15%，零組件營收環比和同比均下降。這反映出伺服器正在接替PC，成為華碩增長的主引擎。

系統群PC營收同比增長逾25%，跑贏整體PC行業，高價值產品佔比超65%，商用PC出貨量增長逾30%。

開放平台群營收同比增長5%至10%，其中遊戲及工作站周邊營收增長逾60%，邊緣計算工作站增長逾50%。

AI PC營收同比翻倍。這意味著→ 即便PC整體不是最亮的板塊，華碩靠高端化和AI化仍在拉開與行業平均水平的差距。

第三季度庫存上升，主因是伺服器客戶數據中心竣工延遲，原定出貨推遲至第四季度。

截至季末，零組件及原材料約佔庫存60%，成品約佔40%，公司承認零組件庫存金額及庫存天數相對偏高。

簡單來說＝庫存高有兩層含義：一是客戶那邊確實在延期，二是公司在主動為未來12個月備貨——如果需求兌現，這些庫存會變成收入；如果需求不及預期，就是壓力。

華碩預計2027年伺服器業務至少雙位數增長，高雙位數可能性較大，三位數增長仍在評估中。

客戶結構正在多元化：覆蓋二三線雲服務商、新興雲運營商、大型科技公司、AI研究機構及國家級主權AI項目，其中新興雲運營商亞太區佔40%至50%，歐洲佔30%，北美佔20%至30%。

但公司亦指出，融資收緊和數據中心本地化監管趨嚴，可能導致財務較弱的中小雲服務商面臨整合或退出。這意味著→ 行業會向資金實力強、有電力資源的大玩家集中，華碩需要證明客戶質量能扛住這輪洗牌。伺服器CPU供應偏緊和電力可用性，也是制約客戶建設進度的關鍵瓶頸。

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