安盛投資買入兩年期美債對沖增長放緩風險

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歐洲最大資管公司安盛投資正在買入兩年期美國國債，押注油價衝擊可能迫使聯儲局重新考慮加息路徑——收益率升破4.5%後，它認為短債已具備對沖價值。

安盛投資在買甚麼、為何現在出手？

安盛投資（Amundi，管理資產約2.8萬億美元，總部巴黎）正在買入兩年期美國國債，同時減少美國短端的空頭倉位。

觸發點是兩年期收益率升破4.5%，為2024年以來首次。這意味著→ 安盛投資認為短債「價格已經跌夠」，開始由空轉多。

簡單來說＝之前他們押注債券繼續跌（做空），現在認為跌到位，反過來開始買入。

兩年期國債對利率變化最敏感——若聯儲局被迫暫停或轉向，這個年期的收益率會最先下行，價格最先反彈。

安盛投資全球債券經理達汗（Nicolas Dahan）的邏輯：油價高企→經濟增長放緩→聯儲局可能重新評估緊縮路徑，而兩年期正是捕捉這個拐點的最佳工具。

簡單來說＝兩年期像一支「靈敏度最高的溫度計」——央行一有動搖，它第一個反應。

中東局勢升級推動布倫特原油突破每桶100美元，高油價同時推高通脹預期和借貸成本。

美國十年期國債收益率逼近5%，為2007年以來僅短暫觸及一次的關鍵心理關口；德國十年期收益率觸及2009年以來最高；歐洲央行自衝突爆發以來已兩度加息。

這反映出全球債券正經歷一輪「投降式拋售」——沽壓來自油價衝擊、央行加息、高債務水平三重疊加。

此前安盛投資做空美國、歐洲和英國固定收益，轉而買入實際利率高、增長較強的新興市場債券。

但隨著發達市場收益率升至當前高位，達汗表示「買入機會正在顯現」，公司正緩慢回歸做多久期（duration），穩步重返發達市場。

這意味著→ 全球最大資管之一認為發達市場債券的拋售已接近尾聲，開始分批接貨。

美國按揭貸款利率已升至逾一年高位，中期選舉前夕這一數字格外敏感——供樓成本直接影響選民感受。

達汗警告：油價供給衝擊、央行政策重新定價、以及債市投降式拋售交織之下，局勢可能迅速生變——歷史上多個加息周期中，多家央行曾在中途轉向。

簡單來說＝如果經濟真被高油價拖垮，央行可能突然煞停加息，届時債券價格會快速反彈——安盛投資現在買入，賭的正是這個可能性。

市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。