安盛投資：黃金最壞時刻已過，目標上看4500美元
nashnova research
歐洲最大資管公司安盛投資認為黃金已跌穿最壞階段，基準情景為未來數週反彈至約4500美元/盎司——較現價至少上漲10%，但此前5000美元的年底目標已被放棄。
黃金為甚麼突然大跌？
上週金價跌破4000美元/盎司，觸及7月中旬以來最低點。
安盛投資跨資產策略主管波爾泰利指出，主因並非黃金基本面惡化，而是AI交易整體去槓桿——投資者拋售黃金來彌補其他倉位虧損。
這意味著→ 這輪下跌更似「被拖累」而非「被拋棄」，黃金本身並無新的利空出現。
為甚麼說「最壞時刻已過」？
9月以來黃金累計下跌近10%，高於預期的通脹數據強化了市場對聯儲局年底前加息的預期，壓制了不產生收益的黃金。
波爾泰利認為，市場已將最壞情景充分定價——即無衰退、通脹居高不下、聯儲局激進加息。
簡單來說＝ 該驚的人已經驚完了；當前經濟前景不支持比市場預期更多的加息，繼續大跌的理由愈來愈少。
反彈的底氣從何而來？
交易員持倉已大幅減輕，波爾泰利稱這「有利於未來數週出現反彈」。
不過短期仍有壓力：過去三個交易日黃金ETF持有者累計拋售約17噸黃金，此前湧入的資金正在撤離。
這反映出 短期資金流與長期趨勢正在角力——倉位清理反而為反彈騰出了空間。
目標價怎樣調整？
此前安盛投資預期年底金價達5000美元/盎司，現承認「已不再現實」。
新的基準情景：從現價上漲至少10%至約4500美元/盎司。
這意味著→ 方向未變（看漲），但幅度打了折扣——更多是「回血」而非「創新高」。
長線投資者現在應如何看待？
波爾泰利強調央行持續購金等長期驅動因素仍在，市場將密切關注世界黃金協會即將發佈的第三季度主權購金數據。
美國即將公佈的通脹數據將為聯儲局2027年政策路徑提供線索，而12月加息已基本被市場消化。
他的建議是「保持耐心」，認為對長線投資者而言現在是入場好時機——核心驗證節點在於年底前通脹與加息預期能否進一步超預期。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。